>> 粵開證券-【粵開醫(yī)藥行業(yè)周報】關(guān)注新冠疫情防控板塊機會-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
粵開證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳夢潔 |
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投資要點
行情回顧
上周醫(yī)藥生物收漲1.39%，跑輸滬深300指數(shù)3.29%的漲幅，在申萬31個子行業(yè)中排名第17位。子板塊表現(xiàn)分化，其中，中藥漲幅最大，達到3.13%；醫(yī)療器械小幅收跌0.25%。個股方面，漲幅居前新華制藥（52.76%）、金石亞藥（39.56%）、上海凱寶（28.3%），跌幅居前特一藥業(yè)（-13.02%）、嘉事堂（-11.32%）、達嘉維康（-10.73%）。截至2022年12月9日，醫(yī)藥生物指數(shù)市盈率為30.25，環(huán)比上周上升1.24%，處于3年來歷史18.90%分位。
行業(yè)觀點
上周行業(yè)重要事件包括多個新冠防控相關(guān)政策文件發(fā)布和四款新冠疫苗納入緊急使用。
我們認為，隨著奧密克戎病毒致病性的減弱，國內(nèi)疫情應(yīng)對重心將會由防控感染轉(zhuǎn)移到防控重癥，短期內(nèi)感染人數(shù)可能迅速上升。新冠防控相關(guān)直接需求將持續(xù)存在，建議重點關(guān)注抗原檢測、解毒鎮(zhèn)痛中成藥以及新型疫苗等領(lǐng)域。
1）抗原檢測：目前，國家藥監(jiān)局已批準39個新冠病毒抗原檢測試劑產(chǎn)品，不同品牌的新冠病毒抗原檢測試劑產(chǎn)品普遍價格約為5-25元/人份以內(nèi)，市場競爭激烈。我們推薦上市較早、曾在海外大量使用、靈敏性和特異性已經(jīng)得到主要國家市場驗證的相關(guān)產(chǎn)品，重點關(guān)注其中產(chǎn)能效率高、成本優(yōu)勢大的細分龍頭公司。同時，產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)的抗體、NC膜、平臺渠道企業(yè)均有望分享紅利。
2）中成藥：中藥能夠顯著改善新冠肺炎患者發(fā)熱、咽喉疼痛、咳嗽、乏力等癥狀，在縮短核酸轉(zhuǎn)陰時間等方面具有很好的優(yōu)勢。我們預(yù)計，如發(fā)生疫情沖擊下的大面積感染，退熱、止咳、抗病毒、治感冒等中成藥（尤其是非處方藥物）需求將會迅速放量。建議重點關(guān)注“三藥三方”、解毒鎮(zhèn)痛類中成藥及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
3）新型疫苗：疫情防控措施優(yōu)化以來，群眾接種疫苗意愿明顯提高，單日疫苗接種量持續(xù)上升。我們認為，國內(nèi)加強免疫依然具備較大的市場空間，后續(xù)加強免疫中序貫免疫更具備優(yōu)勢，已上市（或獲得緊急使用）的新型疫苗更具備競爭力，建議關(guān)注已有新型疫苗產(chǎn)品在研或上市的相關(guān)企業(yè)。
本周細分板塊觀點如下：
?。?）創(chuàng)新藥：伴隨著醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革、優(yōu)化審評審批鼓勵創(chuàng)新、藥品上市許可人制度、兩票制、醫(yī)保支付等政策快速推進，本土創(chuàng)新面臨新的挑戰(zhàn)和機遇。我們建議投資者關(guān)注兩條核心邏輯。一是重點關(guān)注具有仿制藥時代累積優(yōu)勢，且尋求創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的big pharma型企業(yè)，該類企業(yè)內(nèi)生盈利強，成長更為穩(wěn)健，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新具有技術(shù)和成本優(yōu)勢。二是關(guān)注研發(fā)管線豐富，已有產(chǎn)品上市且積極布局國際化的biotech企業(yè)，該類企業(yè)產(chǎn)品矩陣形成，創(chuàng)新研發(fā)、BD能力、商業(yè)轉(zhuǎn)化基本得到驗證，表現(xiàn)出巨大的市場潛力。
?。?）醫(yī)療器械：推動優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴容和區(qū)域均衡布局，是當前一個階段醫(yī)療器械增長的主要邏輯。疊加政策端鼓勵加快醫(yī)療器械創(chuàng)新和技術(shù)升級，推動實現(xiàn)進口替代，國產(chǎn)創(chuàng)新醫(yī)療器械有望在多個領(lǐng)域打破國外產(chǎn)品的壟斷局面。我們重點推薦關(guān)注醫(yī)療設(shè)備及大型裝備、高值耗材、體外診斷等細分領(lǐng)域國產(chǎn)替代引領(lǐng)者，有持續(xù)創(chuàng)新能力且已經(jīng)通過市場驗證的龍頭企業(yè)。
（3）中藥：國家層面高度重視中醫(yī)藥發(fā)展，二十大報告提出“促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展”，結(jié)合近期優(yōu)化防控二十條重點提出“做好有效中醫(yī)藥方藥的儲備”，板塊長期向好趨勢不變。建議重點關(guān)注中醫(yī)藥底蘊深厚、具有重磅獨家品種、實現(xiàn)現(xiàn)代化智能生產(chǎn)的龍頭企業(yè)。
（4）CXO行業(yè)：今年以來，受資本寒冬、地緣風險、估值回調(diào)等因素影響，CXO板塊持續(xù)低迷。但從發(fā)布的三季度報告來看，龍頭企業(yè)依然保持高增長態(tài)勢，部分甚至超出預(yù)期。未來，考慮到下游企業(yè)研發(fā)需求恢復(fù)和周期下滑拐點到來，建議繼續(xù)關(guān)注具備經(jīng)營韌性、具有規(guī)模效應(yīng)、全球布局、多地運營及全產(chǎn)業(yè)覆蓋優(yōu)勢的企業(yè)。
?。?）疫苗：需求端和供給端雙向支撐疫苗行業(yè)快速成長。需求端，受益于居民收入水平提高和健康意識提升，包括流感疫苗、水痘疫苗、肺炎疫苗等在內(nèi)的二類自費疫苗接種率提升，業(yè)績增長確定性強；供給端，具有廣譜保護作用的單價或多價疫苗研發(fā)進程加速，包括涉及到新冠疫苗的mRNA、腺病毒、重組蛋白等新技術(shù)路線的新型疫苗等。建議密切跟蹤已簽發(fā)產(chǎn)品的上市放量和在研品種研發(fā)進程，重點推薦擁有重磅品種、積極布局新型疫苗研發(fā)的疫苗明星企業(yè)。
風險提示
疫情重大變化風險、政策落地不及預(yù)期風險、藥物研發(fā)失敗風險、創(chuàng)新藥競爭失利風險。
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