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摘要
　　2022年上半年油價(jià)持續(xù)上漲，下半年高位震蕩，年內(nèi)化工品成本重心整體抬升。
　　能源市場因地緣政治因素影響，年內(nèi)全球貿(mào)易物流重構(gòu)，芳烴原料能源屬性和化工屬性深度分化，PX價(jià)格暴漲暴跌。
　　終端消費(fèi)低迷，聚酯行業(yè)出現(xiàn)了首次的產(chǎn)量負(fù)增長，PTA和MEG在強(qiáng)成本和弱需求的擠壓下，陷入低利潤、低開工的困境，尤其是MEG各工藝路線全年處于深度虧損狀態(tài)。
　　新年度，PX-PTA和MEG都有較大的產(chǎn)能增長壓力，下游消費(fèi)同比將有改善，但難以過度樂觀。預(yù)期聚酯原料供應(yīng)保持充裕，行業(yè)利潤維持偏低水平，其中MEG有可能出現(xiàn)適度的估值修復(fù)；各環(huán)節(jié)都有累庫壓力，裝置負(fù)荷依舊取決于下游需求，低位運(yùn)行。
　　PTA和MEG價(jià)格下行空間主要取決于油價(jià)的走勢，結(jié)合消費(fèi)市場的節(jié)奏，預(yù)期價(jià)格前低后高。其中，上半年消費(fèi)實(shí)質(zhì)回升會(huì)相對(duì)緩慢，而上游聚酯原料在上半年要消化2022年底至2023年上半年的產(chǎn)能增長，過剩壓力在上半年會(huì)比較明顯；下半年新增壓力減緩，消費(fèi)可能快速回升，因此下半年P(guān)TA和MEG有望逐漸向好。