>> 國投安信期貨-2023年股指年度策略：江漢春風(fēng)起，估值迎重構(gòu)-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 2601KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
郁泓佳 |
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宏觀流動性：江漢春風(fēng)起，流動性回暖
經(jīng)歷了2022年強預(yù)期弱現(xiàn)實下的指數(shù)中樞下移，站在歲末年初我們認為2023年上半年迎來加息高點的概率在不斷增加，地緣風(fēng)險受到一定管控，美元向震蕩偏弱勢轉(zhuǎn)換構(gòu)成2023年中期來看的基礎(chǔ)格局，這利好于亞洲制造業(yè)國家經(jīng)濟的企穩(wěn)。隨后我們可能會在美國的衰退和名義利率進一步承壓后，進一步推動內(nèi)需政策，例如地產(chǎn)以及疫情防控等政策，同時進一步推動資本賬戶開放吸引外資。流動性的逐步回暖有望為股指提供較積極的環(huán)境。
基差：季節(jié)性規(guī)律依然明顯，中樞或繼續(xù)上移
通過對歷史基差回顧、季節(jié)性分析等等，我們對基差中樞進行簡單的預(yù)測：明年基差年率依然會受到分紅影響在二季度開始貼水擴大，并在三季度末完成貼水收斂，而在一季度和四季度基差則有較大的可能進行貼水修復(fù)，甚至個別期限出現(xiàn)升水的情況。
股指走勢展望：風(fēng)格逐步切換，估值迎接重構(gòu)
基于以上基本面判斷，股指盤面走勢特點可能會出現(xiàn)觸底反彈后震蕩上行：估值修復(fù)先行，利潤隨著重新開放等宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)暖后逐步修復(fù)，風(fēng)格逐步切換到價值偏強。從市場近期熱議的中國特色估值體系構(gòu)建來看，中期的估值重塑亦有助于盤面的風(fēng)格切換。從國內(nèi)庫存周期角度來看，2023年或有望進入補庫階段，那么從風(fēng)格角度來看，亦有望看到市場結(jié)構(gòu)重塑，價值或會更強勢一些。關(guān)注更偏價值風(fēng)格的IF和IH相對其他品種的跨品種策略機會。
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