>> 中銀證券-信用債周報：信用債贖回潮再現(xiàn)，成交額上漲，估值下行-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
大小： |
1591KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖成哲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2022年12月5日-12月11日（本周），信用債市場發(fā)行2,140.92億元，較上周發(fā)行量略微上漲。成交金額共計11,613.85億元，較上周增加1,849.43億元。債市本周資金面跨月過后轉(zhuǎn)為寬松。隔夜價格持續(xù)維持低位，其他期限資金利率走高。受信用債本周“贖回2.0”影響，疊加信用債流動性較低、對手盤少等固有屬性，買盤力量薄弱，導(dǎo)致信用債低估值成交。
本周資金面跨月過后轉(zhuǎn)為寬松。隔夜價格持續(xù)維持低位，其他期限資金利率走高，7D的資金相對偏貴。非銀金融資金面較銀行偏緊張。10Y國債持續(xù)在2.9%處波動。股債蹺蹺板存在，全周來看，股市較上周收盤水平上漲，債市整體回調(diào)。此次信用債贖回潮帶動國債市場陰跌。信用債全周平緩的“贖回-下跌-贖回”，買盤力量薄弱，進一步導(dǎo)致低估值成交。
一級發(fā)行：本周新發(fā)債共計發(fā)行信用債（短券、中票、公司債、企業(yè)債和定向工具）258筆，共計2,140.92億元。其中短融新發(fā)行共92筆，累計發(fā)行金額為814.9億元。整體信用債發(fā)行主體評級依舊是以AAA最多，合計114筆，共計1,347億元。其中萬得一級行業(yè)中工業(yè)發(fā)行債券最多，共計191筆合計1,515.62億元，公共事業(yè)21筆合計274億元。發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)中，以國有企業(yè)為主共計207筆合計1,528.62億元。按發(fā)行地域劃分，江蘇省發(fā)債最多，共56筆，合計332.41億元。
發(fā)行票券期限中，則以一年期以內(nèi)的短票為主，共計發(fā)行86筆，合計753.9億元，其次則是三年期限的票券和五年內(nèi)票券，分別發(fā)行71筆、36筆，合計650.29億元、224.8億元。整體信用債發(fā)行利率（加權(quán)后）為4.47%。發(fā)行收益率較上周（3.90%）上漲。
二級市場：公司債以及中期票據(jù)依舊是交易的主力。本周債券成交共計71,449.74億元。其中國債、地方政府債交易12,152.67億元，較上周減少228.21億元，減少1.84%。轉(zhuǎn)債（含可轉(zhuǎn)債、可交換債）成交共計3,615.84億元，較上周減少549.86億元，減少13.20%。信用債（僅統(tǒng)計企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券和定向工具）成交額共計11,613.85億元，較上周增加1,849.43億元，增加18.94%。
2022年12月5日至12月11日，共有52筆信用債券推遲發(fā)行及發(fā)行失敗，共計331.61億元人民幣。本周違約債券4筆，四筆均為為展期，發(fā)行規(guī)模合計74.5億元，該四筆債券發(fā)行主體均為民營房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)。本周無主體評級被調(diào)低的企業(yè)。本周有一筆債券自償付息兌付，為奧園集團有限公司自償旗下一般公司債。
風(fēng)險提示：國內(nèi)、外政策超預(yù)期，通脹超預(yù)期上行，國內(nèi)疫情發(fā)展超預(yù)期等。
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