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投資要點(diǎn)
　　11月新能源汽車銷量78.6萬輛，同環(huán)比+72%/+10%，超市場預(yù)期。中汽協(xié)口徑，11月新能源汽車銷量78.6萬輛，同環(huán)比+72%/+10%，滲透率34%；2022年1-11月累計(jì)銷量606.7萬輛，同比增長100%，累計(jì)滲透率為25%；11月電動(dòng)車產(chǎn)量為76.8萬輛，同環(huán)比+65.6%/+0.8%，2022年1-11月累計(jì)產(chǎn)量為625.3萬輛，同比增長100%。
　　受特斯拉拉動(dòng)，B/C級(jí)車份額大幅提升，純電占比環(huán)比向上。11月新能源乘用車批發(fā)銷量72.8萬輛，同環(huán)比+70%/+8%，滲透率36%，環(huán)比+5.1pct，1-11月累計(jì)銷量573.9萬輛，同比+105%。純電乘用車11月銷量56.26萬輛，同環(huán)比+64%/+11%，占比77%，環(huán)比+2.08pct：其中A00級(jí)銷量14.03萬輛，同環(huán)比+27%/+9%，占比25%，環(huán)比-0.5pct；A0級(jí)銷量10.09萬輛，同環(huán)比+108%/+1%，占比18%，環(huán)比-1.8pct；A級(jí)銷量13.72萬輛，同環(huán)比+62%/+2%，占比24%，環(huán)比-2.1pct；B/C級(jí)銷量18.42萬輛，同環(huán)比+85%/+28%，占比33%，環(huán)比+4.4pct。插電混動(dòng)乘用車11月銷16.55萬輛，同環(huán)比+94%/-1.1%，占比23%，環(huán)比-2.08pct。
　　自主品牌持續(xù)發(fā)力，特斯拉11月交付強(qiáng)勢增長。11月自主車企銷50.27萬輛，同環(huán)+92%/+4%，市占率69%，環(huán)比-2.4pct，批發(fā)電動(dòng)化率52%，1-11月累計(jì)市占率68%；11月特斯拉銷10.03萬輛，同環(huán)比+90%/+40%，市占率14%，環(huán)比+3.1pct，1-11月累計(jì)市占率11%；11月新勢力銷7.74萬輛，同環(huán)比+11%/+0.2%，市占率11%，環(huán)比-0.8pct，1-11月累計(jì)市占率13%；合資車企11月銷2.85萬輛，同環(huán)比-18%/-4%，市占率4%，環(huán)比-0.5pct，批發(fā)電動(dòng)化率5%，1-11月累計(jì)市占率5%；豪華車企11月銷1.92萬輛，同環(huán)比+104%/+37%，市占率3%，環(huán)比+0.6pct，批發(fā)電動(dòng)化率41%，1-11月累計(jì)市占率2%。
　　11月新能源乘用車出口8.2萬輛，環(huán)減20%，特斯拉出口量穩(wěn)居第一。11月新能源乘用車出口8.2萬輛，同環(huán)比+151%/-20%。分車企來看，11月特斯拉中國出口37798輛，上汽乘用車出口17696輛，比亞迪出口12318輛，東風(fēng)易捷特出口5243輛，吉利汽車出口2654輛，上汽通用五菱出口1898輛，創(chuàng)維汽車出口1192輛，江淮汽車出口919輛，長城汽車出口656輛，愛馳汽車出口503輛，東風(fēng)渝安出口370輛，一汽紅旗出口262輛，神龍汽車出口177輛，東風(fēng)乘用車出口145輛，江鈴汽車出口66輛，奇瑞汽車出口50輛，東風(fēng)柳州出口48輛，上汽大通出口37輛，其他車企新能源車以國內(nèi)市場為主。
　　投資建議：11月新能源車總銷量78.6萬輛，同環(huán)比+72%/10%，超市場預(yù)期。Q4預(yù)計(jì)環(huán)增20-30%，上修全年銷量至690萬輛，23年預(yù)期38%增長至950萬輛。全面看好電動(dòng)車板塊反轉(zhuǎn)，第一條主線看好盈利向上疊加儲(chǔ)能加持的電池，龍頭寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪、派能科技，關(guān)注欣旺達(dá)、鵬輝能源、蔚藍(lán)鋰芯；第二條為持續(xù)緊缺、盈利穩(wěn)定的龍頭：隔膜（恩捷股份、星源材質(zhì)）、結(jié)構(gòu)件（科達(dá)利）、負(fù)極（璞泰來、杉杉股份，關(guān)注貝特瑞、中科電氣）、添加劑（天奈科技）、前驅(qū)體（中偉股份、華友鈷業(yè)）、鋁箔（關(guān)注鼎勝新材）、勃姆石（關(guān)注壹石通）；第三條為盈利下行但估值低的電解液（天賜股份、新宙邦，關(guān)注多氟多）、鐵鋰（德方納米）、三元（容百科技、當(dāng)升科技、振華科技，關(guān)注廈鎢新能）、銅箔（嘉元科技、諾德股份）；第四為價(jià)格持續(xù)維持高位低估值的鋰（關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，投資增速下滑及疫情影響。