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投資要點(diǎn)：
　　行情回顧：2022年12月5日-12月9日，申萬醫(yī)藥生物板塊指數(shù)上漲1.4%，跑輸滬深300指數(shù)1.9%，醫(yī)藥板塊在申萬行業(yè)分類中排名第17；年初至今申萬醫(yī)藥生物板塊指數(shù)下跌17.1%，較滬深300指數(shù)跑贏2.0%，在申萬行業(yè)分類中排名21位。本周漲幅前五的個股為新華制藥（+52.8%）、金石亞藥（+39.6%）、上海凱寶（+28.3%）、亨迪藥業(yè)（+25.9%）、振東制藥（+25.4%）。
　　配套政策陸續(xù)出臺，推動“新十條”落實(shí)細(xì)化。1）12月7日，“新十條”出臺，奠定總政策方針基調(diào)，同日，防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《以醫(yī)聯(lián)體為載體做好新冠肺炎分級診療工作方案》，提出各地要按照服務(wù)人口的15-20%配齊配足中藥和抗原檢測試劑盒；2）抗擊疫情中藥相關(guān)投資機(jī)會：多款“三藥四方”品種入選《居家治療常用藥參考表》，且在《新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第九版）》還有諸多中成藥潛力品種適用新冠肺炎治療，中藥作為抗疫主力品種之一，擁有較大的需求彈性。建議關(guān)注抗疫核心品種公司：以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)、步長制藥等；3）ICU相關(guān)投資機(jī)會：12月9日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制召開新聞發(fā)布會表明：在12月底前，三級醫(yī)療機(jī)構(gòu)重癥資源完成擴(kuò)容改造要求，綜合ICU要達(dá)到床位總數(shù)4%的比例，再按照床位總數(shù)4%的比例改造可轉(zhuǎn)換ICU床位，保證綜合ICU和可轉(zhuǎn)換ICU能夠達(dá)到醫(yī)院床位總數(shù)的8%。推薦關(guān)注：理邦儀器（多產(chǎn)品線）、普門科技（喉鏡等ICU多品類），建議關(guān)注聯(lián)影醫(yī)療（CT、DR等）、邁瑞醫(yī)療（多產(chǎn)品線）、寶萊特（監(jiān)護(hù)儀）、新華醫(yī)療（消毒感控）、華康醫(yī)療（醫(yī)院設(shè)施建設(shè)）、尚榮醫(yī)療（醫(yī)院設(shè)施建設(shè)）；4）抗原檢測相關(guān)投資機(jī)會：疫情放開后老齡人群風(fēng)險暴露，抗原自測需求有望激發(fā)出百億市場。建議關(guān)注抗原檢測試劑企業(yè)：萬孚生物（抗原檢測）、東方生物（抗原）、明德生物（抗原）等；關(guān)注抗原試劑上游：泰林生物、諾唯贊。
　　投資策略及配置思路：本周申萬醫(yī)藥生物板塊指數(shù)上漲1.4%，疫情線已經(jīng)成為市場最關(guān)注主題，也領(lǐng)先醫(yī)藥其他板塊。未來疫情管控措施不斷調(diào)整，新冠防治板塊疫苗、抗原檢測、治療化藥、治療中藥以及相關(guān)產(chǎn)品都將擁有明顯的彈性，有望持續(xù)帶動醫(yī)藥板塊景氣行情。我們認(rèn)為，有較為確定性需求的主要有醫(yī)療新基建，疫苗、西藥和中藥防治，相關(guān)板塊將產(chǎn)生諸多強(qiáng)勢個股：當(dāng)前重點(diǎn)為可及性最強(qiáng)，需求最旺的抗新冠中藥：在新冠防治中，目前中藥具有療效確切、高確定性的特點(diǎn)，已經(jīng)成為國內(nèi)防治的主流方式，未來也將是最主要的方式之一，因此中藥抗新冠仍將是強(qiáng)勢的主題。
　　中長期來看，我們判斷2023年醫(yī)藥或迎戴維斯雙擊：基本面支持一為2023年醫(yī)藥業(yè)績向好，國內(nèi)就診和消費(fèi)復(fù)蘇較為明確；基本面支持二為政策釋放積極信號，政策關(guān)注點(diǎn)正從醫(yī)保政策逐步轉(zhuǎn)向醫(yī)療政策：醫(yī)改“醫(yī)藥、醫(yī)保和醫(yī)療”的三醫(yī)聯(lián)動推進(jìn)至今，醫(yī)藥-管供給-非常完善（2015年啟動改革，至今7年），醫(yī)保-管需求-即將完成（2018前啟動，至今4年，近期醫(yī)保談判續(xù)約、各類帶量采購和醫(yī)療服務(wù)價格調(diào)整等規(guī)則合理，釋放積極信號，預(yù)計(jì)22-24年DRG/DIP三年行動計(jì)劃后基本完成改革），醫(yī)療-管結(jié)構(gòu)-持續(xù)推進(jìn)（解決看病難和看病貴，國家加大了對醫(yī)療資源的投入以解決總量不足和結(jié)構(gòu)不均，從近10年，國家財(cái)政補(bǔ)助占公立醫(yī)院收入已從約8%提升到了約12%左右，醫(yī)療新基建和貼息貸款支持即是案例）。我們認(rèn)為醫(yī)藥行情持續(xù)性強(qiáng)，醫(yī)藥制造、科技和消費(fèi)將依次崛起：醫(yī)藥制造的看點(diǎn)為進(jìn)口替代即自主可控，疊加醫(yī)療國家投入加大；醫(yī)藥科技的看點(diǎn)為今年國談和流通性改善；醫(yī)藥消費(fèi)的看點(diǎn)為品類滲透率提升+疫情防控政策動態(tài)調(diào)整；具體細(xì)分看好如下：
　　一、疫情科學(xué)精準(zhǔn)防控投資條線：1）醫(yī)療/家用設(shè)備：聯(lián)影醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、理邦儀器、魚躍醫(yī)療、怡和嘉業(yè)等；2）小分子新冠藥：眾生藥業(yè)、君實(shí)生物、廣生堂和先聲藥業(yè)等；3）中藥抗新冠：以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)、步長制藥等；
　　二、醫(yī)藥制造崛起：醫(yī)保集采和DRG/DIP三年行動計(jì)劃以及國家戰(zhàn)略要求的底層邏輯均為進(jìn)口替代，同時設(shè)備板塊還受益新基建和貼息貸款：1）醫(yī)療設(shè)備：重點(diǎn)關(guān)注替代空間大的影像設(shè)備和內(nèi)窺鏡等，關(guān)注：聯(lián)影醫(yī)療、開立醫(yī)療、海泰新光、澳華內(nèi)鏡和邁瑞醫(yī)療等；2）體外診斷：政策緩和，看好免疫診斷，關(guān)注：邁瑞醫(yī)療、普門科技、安圖生物、新產(chǎn)業(yè)以及浩歐博等；3）高值耗材：替代空間大的電生理和骨科，關(guān)注微創(chuàng)電生理、惠泰醫(yī)療、威高骨科、三友醫(yī)療等；4）難仿藥及原料藥：關(guān)注：麗珠集團(tuán)、健康元、九典制藥和中國生物制藥等；5）生命科學(xué)上游：產(chǎn)業(yè)鏈自主可控下的進(jìn)口替代，關(guān)注：華大制造、多寧生物、東富龍、楚天科技、奧普邁、納微科技、康為世紀(jì)和近岸蛋白等；
　　三、醫(yī)藥科技崛起：創(chuàng)新為永恒主線，新一輪國家醫(yī)保談判即將啟動，大品種23年或?qū)⑦M(jìn)入放量期，創(chuàng)新中西藥及產(chǎn)業(yè)鏈將依次崛起：1）創(chuàng)新藥：恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、信達(dá)生物、榮昌生物、康方生物、再鼎醫(yī)藥、海思科和海創(chuàng)藥業(yè)等；2）創(chuàng)新中藥：以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)、新天藥業(yè)和方盛制藥等；3）創(chuàng)新藥產(chǎn)