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證券：投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)再規(guī)范，資本市場(chǎng)深化改革步伐加快。本周滬深兩市成交額日均0.98萬(wàn)億元（環(huán)比上升6.54%）；滬深兩融余額15710.82億元（環(huán)比上升0.36%）。12月9日，中證協(xié)公布2022年證券公司投行業(yè)務(wù)評(píng)估結(jié)果，A類/B類/C類券商分別12家/50家/15家；同日，三大交易所就投行上市及并購(gòu)重組委員會(huì)管理規(guī)范公開(kāi)征求意見(jiàn)，全面注冊(cè)制的預(yù)期下，進(jìn)一步規(guī)范投行業(yè)務(wù)，提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。資本市場(chǎng)改革步伐加速邁進(jìn)，12月9日，深交所宣布深證100ETF期權(quán)于12月12日上市，中金所獲批于12月19日上市上證50股指期權(quán)，投資風(fēng)險(xiǎn)管理工具進(jìn)一步豐富，市場(chǎng)功能逐步完善；科創(chuàng)板做市標(biāo)的擴(kuò)容伴隨上交所股指期權(quán)主做市商名單擴(kuò)充，做市業(yè)務(wù)參與主體更多，覆蓋范圍更廣，有利于市場(chǎng)流動(dòng)性的提升以及做市業(yè)務(wù)高效平穩(wěn)運(yùn)行。三大壓制因素逐漸消化，隨著市場(chǎng)回暖個(gè)股建議關(guān)注：ADT敏感度較高的香港交易所（H)、同花順（A）、東方財(cái)富（A）；短期業(yè)績(jī)壓制而彈性較強(qiáng)的東方證券（A）、興業(yè)證券（A）；估值低位安全邊際較高的中金公司（H）。
　　保險(xiǎn)：資產(chǎn)端和負(fù)債端出現(xiàn)積極趨勢(shì)，建議積極關(guān)注。（1）負(fù)債端方面，一是壽險(xiǎn)，壽險(xiǎn)方面有望迎來(lái)拐點(diǎn)，期待四季度開(kāi)門(mén)紅預(yù)售的情況，在居民儲(chǔ)蓄意愿較高、其他理財(cái)類產(chǎn)品收益率下降的背景下，保險(xiǎn)產(chǎn)品剛兌的屬性使其在低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)類產(chǎn)品中相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力提升，儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品的銷售持續(xù)超出預(yù)期。并且從供給側(cè)來(lái)看，隨著代理人同比下滑規(guī)模的收斂，而代理人人均產(chǎn)能的大幅度提升，有望彌補(bǔ)代理人規(guī)模的下滑，需求側(cè)和供給側(cè)均有望推動(dòng)壽險(xiǎn)負(fù)債端改善，期待2023年開(kāi)門(mén)紅實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，我們建議積極關(guān)注壽險(xiǎn)龍頭及被低估的改革標(biāo)的。二是財(cái)險(xiǎn)方面，2023年維持高景氣度趨勢(shì)，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)推動(dòng)新車銷量提升，疊加商業(yè)非車險(xiǎn)增速回暖，預(yù)計(jì)保費(fèi)增速有望超越2022年，雖然市場(chǎng)擔(dān)憂防疫措施優(yōu)化后出行增加導(dǎo)致的賠付率提升，但龍頭險(xiǎn)企2022年增提未決賠款準(zhǔn)備金率，賠付率反應(yīng)穩(wěn)態(tài)下出行率的水平，因此對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)影響程度預(yù)計(jì)較小。（2）資產(chǎn)端方面，地產(chǎn)融資政策邊際改善，利好于保險(xiǎn)公司不動(dòng)產(chǎn)投資，過(guò)往計(jì)提的減值準(zhǔn)備有望重回，另外疫情防控優(yōu)化疊加地產(chǎn)政策邊際改善有望推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期，長(zhǎng)端利率上升至2.89%，利好保險(xiǎn)估值修復(fù)。資產(chǎn)和負(fù)債均出現(xiàn)積極因素，建議關(guān)注保險(xiǎn)板塊，個(gè)股建議關(guān)注：中國(guó)人壽（A/H）、中國(guó)太保（A/H）、中國(guó)平安（A/H）、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)（H）、友邦保險(xiǎn)（H）、中國(guó)人保（A/H）。
　　港股金融：建議關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健股息率較高的江蘇租賃以及持續(xù)受益中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與互聯(lián)互通的香港交易所。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件、行業(yè)政策變動(dòng)與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期等。