>> 招商期貨-養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)周報：生豬持續(xù)下行，原料步入分化-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 2570KB |
| 格式： |
pdf 共70頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王真軍,馬幼元 |
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板塊觀點及邏輯：
本周板塊生豬領(lǐng)跌，原料分化。具體分品種和策略來看：生豬養(yǎng)殖端，前期養(yǎng)殖戶看好冬至行情壓欄或二次育肥的生豬，在近期大量出欄，下半周豬價快速下行還導(dǎo)致了部分區(qū)域恐慌出欄增加，短期供強(qiáng)需弱，預(yù)計12月上半月豬價將偏弱運(yùn)行。大豆端，本周因阿根廷干旱導(dǎo)致播種偏慢及中國買盤刺激美豆走強(qiáng)，而美國生柴政策不及預(yù)期導(dǎo)致美豆油大幅持續(xù)下跌，美國榨利快速走低。產(chǎn)業(yè)維度，12月USDA對美國供需數(shù)據(jù)不作調(diào)整，小幅減產(chǎn)格局未變；而南美巴西播種近尾聲，但阿根廷仍偏慢。整體來看，短期CBOT大豆維持偏強(qiáng)，市場焦點在阿根廷天氣偏干，天氣市邏輯切換快，交易難度增大，需持續(xù)關(guān)注。豆粕端，階段性來看，國內(nèi)豆粕仍處于偏強(qiáng)格局中。主要交易驅(qū)動一是跟隨成本端上漲，因國際市場在交易阿根廷天氣風(fēng)險升水；驅(qū)動二是期現(xiàn)回歸，近月合約M2301支撐較強(qiáng)。中期核心在南美產(chǎn)量博弈，目前仍處于拉尼娜階段，需密切關(guān)注。油脂端，本周油脂市場整體氛圍偏弱，持續(xù)消化美國生柴政策不及預(yù)期及原油持續(xù)走低，供需雙弱。整體來看，棕櫚油季節(jié)性偏強(qiáng)，不過受近端庫存偏高壓制，維持區(qū)間震蕩，單邊策略建議觀望，關(guān)注下周MPOB報告指引。玉米端，國際方面，12月美國農(nóng)業(yè)部供需報告下調(diào)出口0.75億蒲式耳。后期美玉米出口及需求仍有下調(diào)空間，CBOT玉米期價預(yù)計震蕩回落。國內(nèi)進(jìn)入12月份，年前售糧小高峰將到來，疫情管控逐步放松物流也逐步通暢，前期有效供給不足的局面有望得到緩解，前期受物流及惜售推動的一波上漲也將迎來一波向下修復(fù)，短期偏空思路，持有遠(yuǎn)月合約空頭頭寸。雞蛋端，雙十二電商備貨，中小碼蛋供應(yīng)偏緊，市場出貨量增加，生產(chǎn)及流通環(huán)節(jié)庫存繼續(xù)下降。但放松管控也使得銷區(qū)居民囤貨需求減少，關(guān)注放松管控后需求的持續(xù)性。目前雞蛋總體庫存仍處低位，供應(yīng)偏緊使得蛋價偏強(qiáng)運(yùn)行。在期貨大幅貼水情況下，雞蛋現(xiàn)貨價格平穩(wěn)，受成本支撐，期價預(yù)計區(qū)間震蕩為主，關(guān)注走貨及淘雞節(jié)奏。
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