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市場(chǎng)回顧：本周滬深300指數(shù)上漲3.29%，公用事業(yè)指數(shù)下跌2.70%，環(huán)保指數(shù)下跌0.55%，周相對(duì)收益率分別為-5.98%和-3.84%。申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第31和第24名。分板塊看，環(huán)保板塊下跌0.55%；電力板塊子板塊中，火電下跌4.14%；水電下跌2.39%，新能源發(fā)電下跌1.97%；水務(wù)板塊下跌0.28%；燃?xì)獍鍓K下跌2.54%；檢測(cè)服務(wù)板塊上漲1.32%。
　　重要事件：近期，財(cái)政部密集下達(dá)了2023年水污染防治、大氣污染防治、土壤污染防治、城市管網(wǎng)及污水處理補(bǔ)助、農(nóng)村環(huán)境整治等多項(xiàng)生態(tài)環(huán)保相關(guān)資金預(yù)算，總額達(dá)到了2475.82億元。其中，水污染防治資金預(yù)算170億、大氣210億、土壤31億、管網(wǎng)106億、農(nóng)村環(huán)境整治20億，新增農(nóng)村黑臭水體治理試點(diǎn)資金預(yù)算11億。生態(tài)保護(hù)修復(fù)類資金預(yù)算中，重點(diǎn)生態(tài)功能區(qū)轉(zhuǎn)移支付預(yù)算、農(nóng)業(yè)資源及生態(tài)保護(hù)補(bǔ)助資金、重點(diǎn)生態(tài)保護(hù)修復(fù)治理資金預(yù)算分別為884、315、310億元。
　　專題研究：山東新型儲(chǔ)能主要有獨(dú)立儲(chǔ)能電站和火儲(chǔ)聯(lián)合調(diào)頻儲(chǔ)能電站兩種應(yīng)用場(chǎng)景，獨(dú)立儲(chǔ)能電站的主要收益來(lái)源包括容量電價(jià)補(bǔ)償、容量租賃和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)差套利，火儲(chǔ)聯(lián)合調(diào)頻儲(chǔ)能電站的主要受益來(lái)源為自動(dòng)發(fā)電控制（AGC）調(diào)頻輔助服務(wù)補(bǔ)償。隨著電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)推進(jìn)，儲(chǔ)能電站將通過(guò)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)獲得收入，并逐步成為主要的收入來(lái)源。
　　投資策略：公用事業(yè)：1、新型電力系統(tǒng)中，必將大力推進(jìn)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，促進(jìn)輔助服務(wù)發(fā)展，“新能源+輔助服務(wù)”將成為其中重要交易模式，推動(dòng)儲(chǔ)能，特別是抽水蓄能發(fā)展；2、火電盈利拐點(diǎn)出現(xiàn)，推薦防御性板“火轉(zhuǎn)綠”；3、能源問(wèn)題凸顯，推薦分布式光伏運(yùn)營(yíng)商芯能科技；推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化學(xué)儲(chǔ)能資產(chǎn)注入預(yù)期，未來(lái)輔助服務(wù)龍頭南網(wǎng)儲(chǔ)能；推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)中國(guó)核電；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛火電龍頭華能國(guó)際、華潤(rùn)電力、中國(guó)電力等以及廣東電力龍頭粵電力A；有資金成本、資源優(yōu)勢(shì)的新能源運(yùn)營(yíng)龍頭三峽能源、龍?jiān)措娏Α?br>　　環(huán)保：1、業(yè)績(jī)高增，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運(yùn)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)向好：3、穩(wěn)增運(yùn)營(yíng)屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善。推薦積極布局動(dòng)力電池回收的旺能環(huán)境、偉明環(huán)保以及稀土回收利用龍頭華宏科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價(jià)下調(diào)；競(jìng)爭(zhēng)加劇。