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投資要點
　　“新十條”取消查驗跨地區(qū)流動人員核酸證明和健康碼，火車票搜索量快速上漲：12月7日國務院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組發(fā)布了《關于進一步優(yōu)化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》，表示不再對跨地區(qū)流動人員查驗核酸檢測陰性證明和健康碼，不再開展落地檢?！锻ㄖ钒l(fā)布后，“中國鐵路”發(fā)布消息，即日起購票、乘車及進出站停止查驗48小時核酸證明和健康碼，各項進京防控措施調整時間另行通知。繼第九版防控方案、二十條優(yōu)化措施之后，“新十條”再度放寬出行管控要求。12月7日，各平臺機票、火車票搜索量迅速提升，同程旅行火車票瞬時搜索量上漲276%，去哪兒數(shù)據(jù)顯示火車票搜索量瞬時暴漲5倍。
　　跨省流動限制減輕，高鐵客流和鐵路廣告需求有望恢復：11月文旅部起草《文化和旅游部關于推動在線旅游市場高質量發(fā)展的意見（征求意見稿）》，強調科學精準落實跨省旅游經(jīng)營活動管理“熔斷”機制，促進旅游市場高質量發(fā)展。本次“新十條”的實施則將有效釋放商務出行、返鄉(xiāng)探親等剛性的出行需求。隨著各地出行限制逐步解除，預計全國出行和旅游市場將在1月的元旦和春節(jié)假期迎來三年以來的人流出行拐點，進入上行周期，短期內將迎來跨省旅游和返鄉(xiāng)高峰，高鐵客流量有望恢復增長，帶動戶外、鐵路媒體廣告需求恢復。
　　各類場所出行限制減輕，帶動人流量和戶外廣告需求恢復：除遠途出行限制減少外，“新十條”還提出除養(yǎng)老院、醫(yī)療機構、中小學等特殊場所外，不要求提供核酸檢測陰性證明和健康碼。未來全國各地公共場所的進入限制也有望大幅減少，帶動各類戶外廣告投放需求恢復。
　　經(jīng)濟+出行+旅游恢復，公司有望受益于本輪疫情防控調整：科學防控將穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展秩序，消費需求有望快速恢復，未來新的經(jīng)濟增長目標也將提振市場信心，疊加今年的低基數(shù)效應，廣告行業(yè)即將快速復蘇。截至2022年上半年，公司廣告站點覆蓋431個高鐵站，取得兩塊戶外裸眼3D高清大屏媒體資源，有望受益于疫情防控調整帶來的廣告需求恢復。
　　盈利預測與投資評級：由于2022年疫情的擾動和公司營業(yè)成本較為剛性，因此我們維持公司歸母凈利潤2.10/3.47/4.50億元的預測，對應2022-2024年PE分別為31.55/19.03/14.67倍，我們認為公司于高鐵數(shù)字傳媒領域具備壟斷性優(yōu)勢，維持“買入”評級。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險，行業(yè)政策變化風險，市場競爭加劇風險。