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功能性材料直接影響電子器件的性能及壽命，下游應(yīng)用持續(xù)拓展升級(jí)，帶動(dòng)電子功能性材料規(guī)模迅速增長。電子功能性材料基于高分子合成、精密涂布等技術(shù)實(shí)現(xiàn)導(dǎo)熱、電磁屏蔽、粘結(jié)等單一或復(fù)合功能，廣泛應(yīng)用于集成電路、5G通訊、智能終端、光伏、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。各類電子功能性材料作用關(guān)鍵、各司其職，有效保障了電子器件和產(chǎn)品的正常運(yùn)行。終端應(yīng)用的拓展與升級(jí)驅(qū)動(dòng)了與之適配的電子材料產(chǎn)業(yè)迎來高速發(fā)展與技術(shù)升級(jí)。隨著我國電子信息產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，單一終端產(chǎn)品的迭代升級(jí)（如消費(fèi)電子輕薄短小，兼顧高性能、低功耗、輕量化的訴求）和新興終端（如AR/VR、新能源車等）形態(tài)的百花齊放持續(xù)推動(dòng)了電子功能材料需求與附加值的增長。膠粘劑、導(dǎo)熱材料、電磁屏蔽材料、OCA光學(xué)膠等各類功能材料市場規(guī)模均在下游強(qiáng)勁需求下呈現(xiàn)穩(wěn)步增長，新技術(shù)的持續(xù)快速迭代也驅(qū)動(dòng)行業(yè)附加值不斷提升。
　　海外廠商占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈高端地位，高端功能性材料國產(chǎn)化率低。電子功能性材料是研發(fā)驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，具有“價(jià)值量占比低，重要性極強(qiáng)”的特征，進(jìn)入壁壘較高，需要長期的研發(fā)技術(shù)積累，因此過往在消費(fèi)電子終端快速迭代的屬性下，高端電子功能材料由歐美（如3M、漢高、萊爾德、富樂）、日本廠商（如日本電工、住友、理研等）主導(dǎo)。而國內(nèi)雖相關(guān)廠商眾多，但多數(shù)規(guī)模小、產(chǎn)品種類單一且中低端產(chǎn)品占比大，高端電子功能性材料領(lǐng)域國產(chǎn)化亟待突破。
　　技術(shù)、政策、配套及成本優(yōu)勢(shì)引領(lǐng)，國內(nèi)廠商多維成長國產(chǎn)替代進(jìn)程加速。近年來國內(nèi)企業(yè)積極研發(fā)高端電子功能性材料，部分材料的性能、規(guī)格已達(dá)到或接近國際先進(jìn)的技術(shù)水平，逐步在細(xì)分領(lǐng)域追趕甚至引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。如中石科技已成為全球人工石墨導(dǎo)熱材料領(lǐng)導(dǎo)者；萊爾科技FFC熱熔膠膜可占據(jù)部分細(xì)分市場全球約2-3成份額；斯迪克OCA光學(xué)膠成功切入海外大客戶；德邦科技則是在半導(dǎo)體封裝材料領(lǐng)域引領(lǐng)國產(chǎn)替代，打破海外壟斷局面，在動(dòng)力電池、智能終端封裝材料領(lǐng)域具備國際一流競爭力。當(dāng)前國內(nèi)廠商在高端電子功能性材料已取得長足發(fā)展，未來技術(shù)突破、政策催化和成本及配套優(yōu)勢(shì)將推動(dòng)國產(chǎn)化由點(diǎn)向面突破，國內(nèi)領(lǐng)先電子功能及封裝材料企業(yè)迎來歷史性發(fā)展機(jī)遇。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　新能源、5G、物聯(lián)網(wǎng)等下游應(yīng)用的旺盛需求有望驅(qū)動(dòng)上游功能性材料產(chǎn)業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張與技術(shù)升級(jí)，疊加國產(chǎn)化進(jìn)程加快，國內(nèi)高端電子功能性材料產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)有望深度受益，由點(diǎn)及面不斷向高端領(lǐng)域邁進(jìn)。建議關(guān)注國內(nèi)領(lǐng)先的電子功能性材料廠商斯迪克、世華科技、萊爾科技、中石科技、三利譜等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　電子材料國產(chǎn)化進(jìn)度不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、研發(fā)不及預(yù)期。