>> 中郵證券-策略研究周報(bào)：市場(chǎng)風(fēng)格實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)向，無(wú)懼震蕩堅(jiān)定看好-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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來(lái)源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃付生 |
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主要觀點(diǎn)
上周市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，上證50、滬深300等權(quán)重指數(shù)的表現(xiàn)明顯優(yōu)于中小盤指數(shù)；行業(yè)方面，受疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化影響的食品飲料、家電、零售等消費(fèi)板塊以及交通運(yùn)輸?shù)瘸鲂墟湴鍓K漲幅居前。
隨著疫情防控政策大幅調(diào)整，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促增長(zhǎng)將成為未來(lái)的主線，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好得到了明顯改善。而近期由于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的臨近，我們認(rèn)為市場(chǎng)預(yù)期兌現(xiàn)后，存在震蕩消化前期獲利的可能，但之后將進(jìn)一步走高，我們對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期的走勢(shì)依然堅(jiān)定樂(lè)觀。
在策略配置上，應(yīng)在指數(shù)震蕩上行及板塊輪動(dòng)中把握好市場(chǎng)行情的主線。首先，上周重點(diǎn)推薦的食品飲料等消費(fèi)板塊本周漲幅居首，食品飲料等消費(fèi)板塊是后疫情時(shí)代市場(chǎng)行情的主線之一。目前板塊的行情處于防控政策優(yōu)化調(diào)整之下的估值修復(fù)，而未來(lái)疫后消費(fèi)重啟和支持政策所帶來(lái)的基本面改善和估值抬升有望使板塊行情長(zhǎng)期延續(xù)。
其次，關(guān)注疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整后出行需求改善的交通運(yùn)輸、餐飲旅游等出行鏈板塊；以及受益于防疫新形勢(shì)下居民醫(yī)療需求增加的醫(yī)藥流通、醫(yī)療器械、特效藥等醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)受益板塊。
最后，受益于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期增強(qiáng)的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、金融等權(quán)重板塊有望成為未來(lái)行情的主線之一。從政策面來(lái)看，隨著疫情防控政策的優(yōu)化調(diào)整，未來(lái)發(fā)展的重心勢(shì)必將更加偏向于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)本周政治局會(huì)議中也明確提出要更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，優(yōu)化疫情防控措施。因此在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的背景下，穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)等或?qū)⒊蔀楹罄m(xù)經(jīng)濟(jì)工作的核心目標(biāo)。地產(chǎn)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要擾動(dòng)因素之一，當(dāng)下和后續(xù)的強(qiáng)力政策支持有望使地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和金融板塊持續(xù)受益；此外，從估值角度來(lái)看，金融和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等權(quán)重板塊正處于估值的歷史低位，且根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前后，市場(chǎng)風(fēng)格往往更偏向于價(jià)值，具有較高估值性價(jià)比的金融和地產(chǎn)鏈等權(quán)重板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。
數(shù)據(jù)指標(biāo)回顧
上周，A股各指數(shù)漲多跌少，其中領(lǐng)漲的是上證50，跌幅靠前的是科創(chuàng)50。行業(yè)方面，上周各行業(yè)指數(shù)漲多跌少，領(lǐng)漲行業(yè)為食品飲料、家用電器、商貿(mào)零售，跌幅靠前行業(yè)是公用事業(yè)、通信、國(guó)防軍工。
受疫情影響，近一周機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研頻次明顯下降，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度有所減退。近一周機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次最高的公司為晶盛機(jī)電、鵬鼎控股、亞輝龍等，前十公司所屬行業(yè)相對(duì)分散，為半導(dǎo)體、電子、機(jī)械、醫(yī)藥生物等行業(yè)；機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次前三的行業(yè)為工業(yè)機(jī)械、電子元件和半導(dǎo)體設(shè)備。
Q3十大機(jī)構(gòu)重倉(cāng)個(gè)股中，上周寧德時(shí)代、招商銀行等上漲；長(zhǎng)江電力、中國(guó)神華等下跌。重倉(cāng)行業(yè)中，上周食品飲料、非銀金融漲幅靠前。
北向資金近一周流入有所減少，凈流入約65.49億元。資金流入行業(yè)集中在食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物，流出行業(yè)靠前為電力設(shè)備、電子、公用事業(yè)。
滬深兩市最新兩融余額15711.06億元，近期基本持平。本周融資買入額占成交額靠前的行業(yè)為建筑裝飾、非銀金融、銀行，融資賣出額占成交額靠前的行業(yè)是銀行、電子、鋼鐵。
美股三大指數(shù)全部下跌，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌2.77%，標(biāo)普500下跌3.38%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌3.99%。從行業(yè)來(lái)看，跌幅較小的是公共事業(yè)，跌幅靠前的是能源。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等。
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