>> 開源證券-盛路通信(002446)公司首次覆蓋報告：國防信息化提速，軍用超寬帶變頻設備領航者騰飛-221213
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
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| 1973KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
戴晶晶 |
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軍用超寬帶變頻設備系統(tǒng)領航者，首次覆蓋，給予“買入”評級
公司聚焦軍用電子和民用通信業(yè)務。軍用電子聚焦超寬帶上下變頻系統(tǒng)，民用通信業(yè)務主要從事移動通信天線、射頻器件和有源一體化通信設備、垂直行業(yè)整體解決方案等產(chǎn)品和服務的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。隨著武器裝備信息化水平提升、信息化武器裝備批量列裝以及國產(chǎn)化替代提速，軍工電子產(chǎn)品需求持續(xù)高速增長，公司軍工業(yè)務有望持續(xù)受益。我們預測公司2022/2023/2024年可實現(xiàn)歸母凈利潤為2.71/3.64/4.77億元，同比增長為228.0%/34.2%/30.8%，EPS為0.30/0.40/0.52元，當前股價對應PE分別為33.7/25.1/19.2倍，相對可比公司，存在一定估值優(yōu)勢，首次覆蓋，給予“買入”評級。
武器裝備信息化水平提升，軍用電子業(yè)務有望超預期
超寬帶上下變頻技術是雷達、電子對抗等現(xiàn)代電子通信系統(tǒng)中的關鍵核心技術，對應用系統(tǒng)的性能起著至關重要的作用。公司子公司成都創(chuàng)新達及南京恒電在軍工電子領域均深耕二十余年，在超寬帶上下變頻、微波電路專業(yè)化設計、組裝、互連、密封和測試等方面具備獨特的技術優(yōu)勢，產(chǎn)品廣泛應用于機載、艦載、彈載、星載及各種地面平臺。2022年7月25日公司公告擬非公開發(fā)行募資，部分資金用于新型微波、毫米波組件系統(tǒng)研發(fā)生產(chǎn)中心建設項目。隨著武器裝備信息化水平提升、信息化武器裝備批量列裝，公司積極擴產(chǎn)，有望提升上下變頻設備市場份額，為軍工業(yè)務增長提供持續(xù)動能。
受益全球5G通信建設，民品通信有望帶來業(yè)務增長新動力
公司產(chǎn)品涵蓋主干網(wǎng)傳輸天線、基站天線、室內(nèi)網(wǎng)絡覆蓋產(chǎn)品等，客戶主要包括國內(nèi)外電信運營商和通信設備集成商。海外已進入俄羅斯、法國、以色列、意大利、新加坡等地的主流微波設備商的供應商體系?；诠拒娪贸瑢拵舷伦冾l技術優(yōu)勢，有望延伸至民用領域，帶來業(yè)績增長新動力。
風險提示：宏觀經(jīng)濟風險、國防信息化建設不及預期風險、行業(yè)競爭加劇風險、軍工業(yè)務訂單不及預期風險。
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