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結(jié)論：堅(jiān)定看多2023年計(jì)算機(jī)，短期看產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)短板，中長期看產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和產(chǎn)品全球化
　　回顧：外部環(huán)境擾動(dòng)+內(nèi)部擴(kuò)人周期擾動(dòng)，影響計(jì)算機(jī)行業(yè)2022年業(yè)績；前9個(gè)月，計(jì)算機(jī)指數(shù)大幅下跌32%，10-11月強(qiáng)勢反彈16%
　　Q4反彈：主線為政務(wù)IT/網(wǎng)安方向；產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)力為“補(bǔ)短板”，信創(chuàng)引領(lǐng)行情
　　估值/持倉/利潤表均是2023年樂觀信號(hào)
　　2022年Q4，計(jì)算機(jī)PE(ttm)筑底回升至40X上下，歷史對(duì)比，依然處于較低位置；2023年主要領(lǐng)軍公司PEG大約1X
　　前十大重倉口徑，2022Q3末，計(jì)算機(jī)持倉占比3.1%，處于歷史低位
　　收入費(fèi)用剪刀差是計(jì)算機(jī)機(jī)會(huì)微觀財(cái)務(wù)基礎(chǔ)
　　補(bǔ)短板是新周期的確定性：二十大報(bào)告，科技關(guān)鍵詞舉足輕重
　　復(fù)盤：2014-2015年信創(chuàng)停留在整機(jī)替換；2018-2020年信創(chuàng)重點(diǎn)關(guān)注操作系統(tǒng)和CPU
　　遠(yuǎn)期總量，PC需求5000萬臺(tái)/年，服務(wù)器需求500萬臺(tái)/年；其中，央國企（含黨政）中期IT需求，PC大約為2000萬臺(tái)/年，服務(wù)器大約為200萬臺(tái)/年
　　數(shù)字化：數(shù)字經(jīng)濟(jì)開始“務(wù)實(shí)”是計(jì)算機(jī)機(jī)會(huì)宏觀產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)
　　《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》指出，2025年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)邁向全面擴(kuò)展期，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到10%
　　賦能智能制造是“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”的歷史使命，也是數(shù)字化的真正內(nèi)涵
　　全球化：2019-2022計(jì)算機(jī)出海佐證產(chǎn)品力更強(qiáng)
　　多家“嵌入式軟件”公司的海外業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到10%-50%，10%為產(chǎn)業(yè)分水嶺“
　　軟件制造化”更易占據(jù)競爭優(yōu)勢，體現(xiàn)在商業(yè)模式上即為“嵌入式軟件”
　　電力IT：虛擬電廠是“能源革命”波折成長的上佳答案
　　智能制造：核心是軟件側(cè)補(bǔ)短板
　　機(jī)器視覺：賦能“制造強(qiáng)國”，擴(kuò)張“新半車”等場景
　　政務(wù)IT：走向局部產(chǎn)品化，稅務(wù)IT彈性來自金稅四期，財(cái)政IT關(guān)注預(yù)算與支付
　　Fintech：2023金融創(chuàng)新加速，核心系統(tǒng)信創(chuàng)替代機(jī)會(huì)
　　網(wǎng)安：收入恢復(fù)在即，費(fèi)用已經(jīng)先行控制；國資入局
　　汽車IT：汽車智能網(wǎng)聯(lián)滲透率進(jìn)入快速上升期
　　農(nóng)業(yè)IT：兩大規(guī)劃明確高目標(biāo)，預(yù)計(jì)2023政策加碼，千億市場，重視高成長細(xì)分
　　醫(yī)療IT：領(lǐng)軍估值歷史低位，上漲需要政策催化
　　AI&云：扎實(shí)技術(shù)底座，賦能細(xì)分行業(yè)，技術(shù)進(jìn)入相對(duì)成熟期
　　推薦標(biāo)的：詳見正文。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外部環(huán)境極端惡化，影響短期供應(yīng)鏈安全；宏觀經(jīng)濟(jì)大幅惡化，下游行業(yè)大面積低景氣，影響相關(guān)公司回款。