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（1）年度策略觀(guān)點(diǎn)：聚焦新四化，挖掘新機(jī)遇
　　行業(yè)趨勢(shì)和研究框架：展望未來(lái)，行業(yè)天地一體化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、安全自主化、能源綠色化“新四化”趨勢(shì)。我們認(rèn)為通信行業(yè)研究框架遵循流量主線(xiàn)，流量用戶(hù)端輸出流量，整體涵蓋流量計(jì)算、流量傳輸、流量應(yīng)用等環(huán)節(jié)，底層流量保障提供支持。結(jié)合行業(yè)趨勢(shì)和細(xì)分環(huán)節(jié)景氣度，當(dāng)前優(yōu)選流量用戶(hù)側(cè)的國(guó)防信息化，傳輸環(huán)節(jié)的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、流量應(yīng)用環(huán)節(jié)的車(chē)聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，流量保障環(huán)節(jié)的通信新能源。
　　電信運(yùn)營(yíng)商：行業(yè)持續(xù)良好高質(zhì)量增長(zhǎng)，1-10月電信業(yè)務(wù)收入同比增8%，面向數(shù)字經(jīng)濟(jì)新藍(lán)海，電信運(yùn)營(yíng)商正在全面升維轉(zhuǎn)型賦能者，成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)國(guó)家隊(duì)，同時(shí)資本開(kāi)支23年預(yù)計(jì)拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)逐步在現(xiàn)金流和凈利率上有明顯的帶動(dòng)效應(yīng)體現(xiàn)，當(dāng)前估值有望回歸，持續(xù)推薦中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通。
　　工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)增加值規(guī)模未來(lái)保持CAGR為20%增速，全產(chǎn)業(yè)鏈望充分受益，建議關(guān)注感知層移遠(yuǎn)通信、廣和通、四方光電、映翰通、三旺通信等；網(wǎng)絡(luò)層中興通訊、銳捷網(wǎng)絡(luò)、東土科技、京信通信等；云平臺(tái)層浪潮信息、紫光股份等；工業(yè)軟件平臺(tái)層寶信軟件、工業(yè)富聯(lián)、國(guó)?？萍嫉?；應(yīng)用層容知日新、龍軟科技、北路質(zhì)控等；安全層吉大正元、恒為科技、中新賽克等。
　　軍工通信/衛(wèi)星：十四五國(guó)防信息化景氣高企，重點(diǎn)軍用專(zhuān)網(wǎng)/無(wú)線(xiàn)通信上海瀚訊、海格通信、七一二等；有源相控陣盛路通信、鋮昌科技、國(guó)?？萍嫉龋粐?guó)防彈載導(dǎo)航盟升電子、理工導(dǎo)航、雷電微力等。空天地一體化帶來(lái)衛(wèi)星通導(dǎo)遙確定性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)衛(wèi)星導(dǎo)航海格通信、振芯科技、華測(cè)導(dǎo)航等；衛(wèi)星遙感航天宏圖、中科星圖等；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)鋮昌科技、海格通信、盟升電子等。
　　通信新能源：雙碳背景下光儲(chǔ)需求望爆發(fā)，建議關(guān)注意華股份、英維克、高瀾股份、科華數(shù)據(jù)、科士達(dá)、潤(rùn)建股份等；海風(fēng)建設(shè)疊加深遠(yuǎn)海趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)海纜需求，建議關(guān)注中天科技、亨通光電、東方電纜等；供需雙向驅(qū)動(dòng)，電力信息化迎來(lái)新一輪需求景氣周期，建議關(guān)注威勝信息、云涌科技、國(guó)網(wǎng)信通等。
　　汽車(chē)新三化：通信賦能汽車(chē)電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化，汽車(chē)將成為ICT技術(shù)又一核心應(yīng)用場(chǎng)景，帶來(lái)新發(fā)展空間，建議關(guān)注瑞可達(dá)、鼎通科技、電連技術(shù)、意華股份、移遠(yuǎn)通信、廣和通、美格智能、華測(cè)導(dǎo)航、中際旭創(chuàng)、天孚通信、四方光電等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　（1）中美貿(mào)易關(guān)系對(duì)板塊影響超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）疫情影響超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）5G應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）原材料供應(yīng)短缺和運(yùn)輸?shù)葐?wèn)題對(duì)上市公司業(yè)務(wù)開(kāi)展影響超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）原材料漲價(jià)對(duì)行業(yè)盈利能力影響超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
　　（6）ICP監(jiān)管加劇導(dǎo)致云側(cè)資本開(kāi)支投入不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
　　（7）綠色低碳投資不及預(yù)期預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）儲(chǔ)能溫控、海纜、電力信息化、光伏等行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）所推薦的上市公司在相關(guān)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中份額獲取不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。