>> 方正證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)研究：十一月豬企加大出欄，銷售均價環(huán)比明顯下降-221213
| 上傳日期： |
2022/12/14 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
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推薦 |
作者： |
婁倩 |
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出欄量：年末豬企加速出欄，以期實現(xiàn)全年業(yè)績扭虧。14家上市豬企11月出欄總量為1167.4萬頭，較10月環(huán)比+7.52%。其中神農(nóng)集團（+31.28%）、大北農(nóng)（+30.30%）、天康生物（+22.71%）、天邦食品（+19.35%）和溫氏股份（+18.88%）11月出欄環(huán)比上升較大。
京基智農(nóng)率先完成年出欄目標，12家上市豬企前11月平均出欄目標完成度達95.30%。牧原股份（98.52%）、金新農(nóng)（93.64%）、唐人神（93.48%）、新希望（93.19%）四家上市豬企有望在年底順利完成年出欄目標。
出欄體重：大部分上市豬企11月出欄體重延續(xù)上升勢態(tài)，環(huán)比增長1.61%。剔除仔豬影響后主要上市豬企的商品肥豬的平均出欄體重為125.3kg，環(huán)比增長1.61%；正邦科技（+12.69%）、大北農(nóng)（+4.00%）及金新農(nóng)（+3.63%）出欄均重增幅較大。
銷售均價：主要上市豬企11月肥豬銷售均價隨行情走低。11月主要上市豬企生豬出欄均價環(huán)比下降2.79元/kg，平均環(huán)比下降10.51%，達到23.47元/kg。其中11月生豬銷售均價較高的有東瑞股份（27.21元/kg）、溫氏股份（24.11元/kg）、京基智農(nóng)（23.90元/kg）；銷售均價環(huán)比下降較大的有新希望（-13.67%）、京基智農(nóng)（-12.90%）及金新農(nóng)（-12.68%）。
旺季腌臘需求支撐豬價高位震蕩，展望明年短周期內(nèi)有高景氣。今年冷空氣姍姍來遲，川渝地區(qū)已開啟腌臘，豬肉需求支撐生豬價格反彈；但年末豬企為完成年度出欄目標而加速出欄，同時帶動散戶恐慌性出欄，市場整體供給偏強，我們判斷未來旺季不旺，豬價高位震蕩。展望明年消費復蘇，疊加近期養(yǎng)殖戶謹慎補欄。我們判斷，明年豬價在短周期內(nèi)有望實現(xiàn)高景氣，出現(xiàn)節(jié)后淡季不淡情形。
投資建議：建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢的【牧原股份】、成本改善+現(xiàn)金流充裕的【溫氏股份】；從未來成長性角度出發(fā)，建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢+成長性強的【巨星農(nóng)牧】、豬價售價高+成長空間大的【華統(tǒng)股份】。
風險提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風險；新冠疫情蔓延風險；自然災害風險
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