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12月10日美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了2022年12月的全球農(nóng)作物供需報(bào)告。本月報(bào)告中，USDA下調(diào)全球2022/23年度玉米、小麥、大米供應(yīng)預(yù)期，玉米、小麥產(chǎn)需缺口環(huán)比擴(kuò)大。我們預(yù)計(jì)，國際玉米、小麥價(jià)格將維持相對(duì)高位水平，國際大米價(jià)格將周期上行。USDA預(yù)期全球大豆2022/23年度供應(yīng)及庫存水平持續(xù)恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)國際大豆及豆油價(jià)格將從高位回落。
　　▍玉米：俄烏沖突延續(xù)擾動(dòng)全球玉米供應(yīng)。據(jù)USDA報(bào)告，由于俄烏沖突持續(xù)影響，本月USDA將烏克蘭2022/23年度玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)450萬噸至2700萬噸，同比減少66.7%；2022/23年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)653萬噸至11.62億噸，同比下降4.5%；全球玉米庫消比預(yù)期降低至25.5%。整體來看，USDA預(yù)計(jì)2022/23年度全球玉米產(chǎn)需缺口再度擴(kuò)大，達(dá)869萬噸。俄烏沖突仍對(duì)全球玉米供應(yīng)產(chǎn)生負(fù)面影響，我們預(yù)計(jì)，明年全球玉米供應(yīng)將持續(xù)偏緊，國際玉米價(jià)格仍將維持相對(duì)高位水平。
　　▍油脂油料：供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)，阿根廷大豆出口預(yù)期增加。USDA在12月報(bào)告中將全球2022/23年度大豆產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)64萬噸至3.91億噸，同比增長10%。自11月28日至12月31日，阿根廷針對(duì)大豆出口實(shí)行優(yōu)惠匯率政策，帶來阿根廷大豆出口增長預(yù)期。本月USDA將阿根廷2022/23年度大豆出口量預(yù)期上調(diào)50萬噸至770萬噸，同比大幅增加169.2%；全球大豆庫存消費(fèi)比預(yù)期上調(diào)0.7pct至27.0%，庫存水平持續(xù)恢復(fù)。我們預(yù)計(jì)，隨著全球大豆供應(yīng)及庫存水平持續(xù)恢復(fù)，明年國際大豆及豆油價(jià)格或?qū)母呶换芈洹?br>　　▍小麥：全球供應(yīng)擾動(dòng)因素增多，產(chǎn)需缺口擴(kuò)大。受“三峰”拉尼娜現(xiàn)象影響，阿根廷小麥?zhǔn)斋@面積及單產(chǎn)預(yù)期減少。USDA在12月報(bào)告中將阿根廷2022/23年度小麥產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)300萬噸至1250萬噸，達(dá)到2016年以來最低水平。整體來看，本月全球小麥產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低209萬噸至7.81億噸。需求方面，全球小麥飼用消費(fèi)預(yù)期下調(diào)。整體來看，全球小麥產(chǎn)需缺口繼續(xù)擴(kuò)大，庫存水平維持偏低水平，疊加小麥供應(yīng)不確定性，我們預(yù)計(jì)，明年小麥價(jià)格仍將維持相對(duì)高位水平，需持續(xù)關(guān)注小麥產(chǎn)區(qū)天氣情況。
　　▍大米：國際庫存持續(xù)減少，價(jià)格周期上行。USDA在12月報(bào)告中將全球2022/23年度大米產(chǎn)量預(yù)期小幅下調(diào)42萬噸至5.03億噸，同比下降2.3%。同時(shí)，消費(fèi)量和期末庫存預(yù)期均小幅下調(diào)，預(yù)計(jì)2022/23年度全球大米庫消比達(dá)32.6，為2017年以來最低水平。目前全球大米庫存水平已連續(xù)三年下降，我們預(yù)計(jì)國際大米價(jià)格將持續(xù)周期上行。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：自然災(zāi)害；糧食、原油價(jià)格波動(dòng)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；全球糧食危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)等。