>> 國泰君安-醫(yī)藥行業(yè)2023年度投資策略：卡位周期，順流而行-221213
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
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| 5049KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹,黃炎,趙峻峰 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
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01.集采后周期
政策周期進(jìn)入新的階段:集采進(jìn)入“后周期”(財報負(fù)面影響減弱)，DRG尚在“早周期”(暫無明顯影響)，2023年迎來相對更好的投資窗口。醫(yī)?？刭M方向不變，傳統(tǒng)制造如何“不要溫和地走入那個良夜”，長久生命力還需創(chuàng)新。
02.創(chuàng)新新周期
經(jīng)歷了2019-2021年的資本市場為主驅(qū)力的創(chuàng)新行情，過去一年創(chuàng)新板塊已回落至高位的3-4成。未來回歸技術(shù)周期（從/O到ADC、雙抗、CGT等)和個股催化劑(研發(fā)、BD、商業(yè)化)驅(qū)動的行情。
03.疫情后周期
放開后疫情對醫(yī)療市場的影響將是先抑后揚:初期影響非新冠醫(yī)療供給，后期恢復(fù)并疊加先期需求釋放。
04.推薦組合
本土創(chuàng)新+國產(chǎn)替代:榮昌生物、康方生物、百濟(jì)神州、邁瑞醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡
政策影響見底+新一輪增長期:恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、華潤三九、濟(jì)川藥業(yè)
疫情后復(fù)蘇+自身景氣度:愛爾眼科、益豐藥房、大參林、南微醫(yī)學(xué)
05.風(fēng)險提示
集采政策推進(jìn)節(jié)奏超預(yù)期;疫情對公司的影響程度與時間存在不確定性;創(chuàng)新研發(fā)及銷售存在不確定性﹔疫情發(fā)展具有不確定性。
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