>> 中誠信國際-11月價格數(shù)據(jù)點評：食品價格下行帶動CPI回落至2%以內，高基數(shù)下PPI延續(xù)負增長-221209
| 上傳日期： |
2022/12/15 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
汪苑暉,張文宇,王秋鳳 |
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食品價格回落疊加上年同期基數(shù)較高，11月CPI同比回落。在上年同期基數(shù)較高以及食品價格回落影響下，11月CPI同比上漲1.6%，較前值回落0.5個百分點；環(huán)比由正轉負，由上月上漲0.1%轉為下降0.2%。具體來看，食品價格同比上漲3.7%，漲幅較上月回落3.3個百分點，環(huán)比下降0.8%，較上月回落0.9個百分點；非食品價格同、環(huán)比均與上月持平，其中同比上漲1.1%，環(huán)比為-0.3%。剔除能源與食品的核心CPI為0.6%，與上月持平，為2021年以來的較低水平，顯示當前需求持續(xù)較為低迷；新漲價因素為1.9%，翹尾因素影響為-0.3%。1-11月，CPI同比上漲2%，與1-10月漲幅持平。
蔬、果、豬肉價格大幅回落下食品價格漲幅持續(xù)收窄，非食品價格整體保持平穩(wěn)。11月食品價格同比上漲3.7%，漲幅較上月大幅回落3.3個百分點，影響CPI上漲約0.68個百分點。豬肉、蔬、果價格大幅回落下，帶動食品價格漲幅回落。具體來看，畜肉類價格回落6個百分點至17.6%，其中隨著中央儲備豬肉工作持續(xù)開展，引導穩(wěn)定豬肉價格預期，養(yǎng)殖戶盲目押欄惜售的情況或出現(xiàn)邊際好轉，同時四季度為豬肉傳統(tǒng)消費旺季，但今年秋季（9-11月份）氣溫較往年偏高，對腌臘等豬肉消費需求產生擾動，疊加上年同期基數(shù)較高，本月豬肉價格同比上漲34.4%，漲幅較上月回落17.4個百分點。天氣條件較好下鮮菜、鮮果供應充足疊加上年同期基數(shù)較高，本月鮮菜、鮮果價格延續(xù)上月的回落態(tài)勢，其中鮮菜價格下降21.2%，降幅較上月擴大13.1個百分點。鮮果價格上漲9.6%，漲幅比上月回落3個百分點。本月非食品價格整體保持平穩(wěn)，漲幅與上月持平于1.1%，影響CPI上漲約0.88個百分點，其中受全球衰退預期升溫以及海外主要央行持續(xù)加息影響下，國際油價回落，帶動汽油、柴油、液化石油氣等產品價格漲幅均較上月回落1個百分點左右。
或受疫情影響本月居住項價格同比保持負增，其余七類同比均上漲。從八大類看，或受疫情仍在全國多點散發(fā)影響，本月居住價格同比下降0.2%，與上月持平，仍為負增。其余類別價格同比均上漲，且多數(shù)（僅食品煙酒和交通通信漲幅較上月回落）漲幅較上月回升或持平。汽油、柴油價格漲幅回落下，推動本月交通通信同比漲幅延續(xù)回落走勢較上月回落0.2個百分點至2.9%。其余類別里食品煙酒、其他用品及服務、生活用品及服務價格分別上漲3%、2.3%和1.5%，教育文化娛樂、衣著、醫(yī)療保健價格分別上漲1.3%、0.5%和0.5%。
國際原油價格回落疊加高基數(shù)影響，本月PPI同比仍位于負增速區(qū)間。本月OPEC一攬子原油價格均值延續(xù)7月以來的回落走勢，較上月回落3.89美元/桶至89.73美元/桶，原油價格整體回落，同時受上年同期基數(shù)較高影響，PPI同比下降1.3%，與上月持平。環(huán)比較上月小幅回落0.1個百分點至0.1%。其中，生產資料價格同比下降2.3%，降幅較上月收窄0.2個百分點。生活資料價格同比為2.%，漲幅較上月回落0.2個百分點。1-11月PPI較去年同期上漲4.6%,較1-10月回落0.6個百分點。本月PPI翹尾因素為-1.2%，新漲價影響為-0.1%。
生產資料價格與生活資料價格分化走勢有所收斂。生產資料來看，本月生產資料價格同比降幅收窄。石油相關行業(yè)價格漲幅繼續(xù)回落，石油和天然氣開采業(yè)上漲16.1%，回落4.9個百分點，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)上漲6.9%，回落1.7個百分點。上年同期低基數(shù)下，煤炭開采和洗選業(yè)價格同比降幅收窄，同比下降11.5%，降幅較上月收窄5個百分點，但隨著煤炭冬季保供力度加大，供給改善，煤炭開采和洗選業(yè)價格環(huán)比上漲0.9%，漲幅較前值回落2.1個百分點。基數(shù)作用下本月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格同比降幅同樣有所收窄，但受房地產市場仍舊低迷等因素影響，環(huán)比價格降幅擴大；生活資料方面，此前高企的生產資料價格向生活資料端的傳導弱化，11月生活資料價格同比增速結束了年初以來的回升走勢，較上月回落0.2個百分點。值得關注的是，9月份以來，生活資料價格已經(jīng)連續(xù)3個月高于生產資料價格，或有利于中下游企業(yè)利潤邊際修復。
PPIRM同比增速由正轉負，工業(yè)產品購銷價格剪刀差延續(xù)收窄。高基數(shù)下，11月PPIRM同比由正轉負，下降0.6%，較前值回落0.9個百分點，為2020年12月以來首次負值；環(huán)比未能延續(xù)上月升勢，較上月回落0.3個百分點至0%。1-11月PPIRM較去年同期上漲6.7%，較1-10月回落0.8個百分點。本月購進價格與出廠價格剪刀差較上月收窄0.9個百分點，企業(yè)成本壓力或得到邊際緩解。后續(xù)來看，較高基數(shù)下PPIRM短期內大概率仍將保持低位，PPI或仍為負增但降幅或有所收窄，工業(yè)產品購銷價格剪刀差有望延續(xù)收窄。
后續(xù)看，短期內CPI存在回升空間，但幅度溫和，全年有望處于3%以下的通脹水平，基數(shù)作用、大宗商品價格承壓下短期內PPI同比大概率延續(xù)負增長。CPI方面：受季節(jié)性因素及節(jié)日因素影響，年底為豬肉傳統(tǒng)消費旺季，需求有所回升，支撐豬價上行，但近幾個月國家發(fā)改委持續(xù)推進中央豬肉儲備投放工作，增加豬肉供給，且持續(xù)引導、穩(wěn)定豬肉市場價格預期，有利于促進生豬價格回歸至合理區(qū)間，預計豬價上行態(tài)勢整體溫和，需求增加疊
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