>> 中誠(chéng)信國(guó)際-10月PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：疫情反復(fù)產(chǎn)需兩端放緩，PMI再次回落至景氣線之下-221031
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制造業(yè)PMI止升轉(zhuǎn)降，重回景氣線之下。10月制造業(yè)PMI為49.2%，較前值回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，重回榮枯線之下。疫情多地散發(fā)下，產(chǎn)需兩端均有所放緩，其中生產(chǎn)指數(shù)為49.6%，較上月回落1.9個(gè)百分點(diǎn)，降至臨界點(diǎn)之下；新訂單指數(shù)較前值回落1.7個(gè)百分點(diǎn)至48.1%。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49%，較上月回落1.9百分點(diǎn)。
內(nèi)需疲弱新訂單指數(shù)下滑，新出口訂單仍位于低位收縮區(qū)間。10月全國(guó)多地出現(xiàn)疫情散發(fā)，對(duì)制造業(yè)產(chǎn)需兩端均造成擾動(dòng)。本月新訂單指數(shù)較前值大幅回落1.7個(gè)百分點(diǎn)至48.1%。從出口新增訂單看，本月新出口訂單較上月小幅回升0.7個(gè)百分點(diǎn)至47.6%，或與海外節(jié)日將至、需求增加有關(guān)，但整體仍處于低位收縮區(qū)間。全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫，外需走弱，人民幣對(duì)美元匯率雖走貶，但相對(duì)除美元之外的其他主要經(jīng)濟(jì)體貨幣仍表現(xiàn)為升值，人民幣對(duì)美元匯率下行對(duì)出口支撐或有限，疊加隨著海外生產(chǎn)的修復(fù)，我國(guó)出口錯(cuò)峰優(yōu)勢(shì)逐漸弱化，后續(xù)我國(guó)出口或進(jìn)一步承壓。
疫情多點(diǎn)散發(fā)擾動(dòng)制造業(yè)生產(chǎn)，生產(chǎn)邊際回落。本月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)較上月大幅回落1.9個(gè)百分點(diǎn)至49.6%，重回臨界點(diǎn)之下。庫(kù)存方面，原材料庫(kù)存較上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)至47.7%，與上月基本持平，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)延續(xù)升勢(shì)，較上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)至48%，需求持續(xù)疲弱下，企業(yè)產(chǎn)成品延續(xù)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。
原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)上行，企業(yè)盈利承壓加大。10月OPEC+會(huì)議宣布自11月份起減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，并宣布將限產(chǎn)協(xié)議展期至2023年年底，WTI原油期貨結(jié)算價(jià)格中下旬以來(lái)波動(dòng)回升，自10月14日的85.61美元/桶升至10月28日的87.9美元/桶?；蚴艽擞绊?，本月原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)延續(xù)上月升勢(shì)，較上月回升2個(gè)百分點(diǎn)至53.3%，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。出廠價(jià)格方面，本月出廠價(jià)格指數(shù)同樣延續(xù)回升走勢(shì)，較前值回升1.6個(gè)百分點(diǎn)至48.7%，但仍處于收縮區(qū)間。出廠價(jià)格指數(shù)持續(xù)低于原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)，或顯示內(nèi)需仍舊偏弱下企業(yè)成本上漲壓力難以轉(zhuǎn)嫁，企業(yè)盈利進(jìn)一步承壓。展望后續(xù)，綜合考慮保供穩(wěn)價(jià)政策發(fā)揮作用以及基數(shù)效應(yīng)等因素，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PPI同比或延續(xù)回落態(tài)勢(shì)，但回落幅度或收窄。
不同規(guī)模企業(yè)景氣水平均回落，中小企業(yè)景氣水平繼續(xù)位于景氣線之下。從不同企業(yè)規(guī)?？?，產(chǎn)需邊際走弱下，本月大型企業(yè)、中型企業(yè)和小型企業(yè)景氣度均回落，大型企業(yè)PMI較上月回落1個(gè)百分點(diǎn)至50.1%，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間，中型企業(yè)PMI較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)至48.9%，小型企業(yè)較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)至48.2%，中小企業(yè)景氣度低位回落，持續(xù)位于低位區(qū)間，中小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力仍較大。
服務(wù)業(yè)與建筑業(yè)景氣雙雙下行，疫情多地散發(fā)下非制造業(yè)PMI再次回落至景氣線之下。10月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較上月回落1.9個(gè)百分點(diǎn)至48.7%，重回榮枯線之上下，其中服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)延續(xù)7月以來(lái)的回落走勢(shì)，較上月回落1.9個(gè)百分點(diǎn)至47%，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)回落2個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于58.2%的高景氣區(qū)間。值得注意的是，除今年10月外，2020年新冠疫情暴發(fā)以來(lái)，非制造業(yè)PMI僅在2020年2月、2021年8月以及今年3-5月等幾個(gè)月份位于臨界點(diǎn)以下，需高度關(guān)注疫情及嚴(yán)格的疫情防控政策對(duì)非制造業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)的沖擊。
疫情多點(diǎn)散發(fā)，服務(wù)業(yè)景氣度延續(xù)回落。10月國(guó)內(nèi)疫情點(diǎn)多面廣頻發(fā)，多地加碼疫情防控，從行業(yè)來(lái)看，零售、道路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、住宿、餐飲、租賃及商務(wù)服務(wù)等接觸性聚集性服務(wù)行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)低位回落，均低于45.0%。但是，從預(yù)期來(lái)看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.7%，高于上月0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中在“雙十一”促銷活動(dòng)即將到來(lái)帶動(dòng)下，郵政、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)等行業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期均在60%以上的高位景氣區(qū)間，顯示相關(guān)企業(yè)預(yù)期向好。
基建持續(xù)發(fā)力，建筑業(yè)景氣雖有回落但仍位于高景氣區(qū)間。本月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較上月回落2個(gè)百分點(diǎn)至58.2%，仍位于高景氣區(qū)間。隨著10月份專項(xiàng)債地方結(jié)存限額密集發(fā)行，基建項(xiàng)目持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.8%，連續(xù)兩個(gè)月位于高位景氣區(qū)間。從市場(chǎng)預(yù)期看，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為64.2%，較上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，政策支持下，企業(yè)對(duì)行業(yè)后續(xù)發(fā)展仍較為樂(lè)觀。
疫情反復(fù)以及出口下行壓力加大，后續(xù)PMI仍將承壓，但穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力對(duì)制造業(yè)產(chǎn)需形成一定支撐，短期內(nèi)PMI或在榮枯線上下窄幅波動(dòng)。全球滯脹風(fēng)險(xiǎn)不減，外需進(jìn)一步走弱，10月美國(guó)制造業(yè)PMI已經(jīng)降至臨界點(diǎn)之下，歐元區(qū)制造業(yè)PMI連續(xù)4個(gè)月位于收縮區(qū)間，疊加疫情反復(fù)擾動(dòng)生產(chǎn)修復(fù)節(jié)奏，短期內(nèi)PMI或仍存下行壓力。但政策持續(xù)加大穩(wěn)增長(zhǎng)力度，且隨著疫情防控科學(xué)性、精準(zhǔn)性進(jìn)一步提升，也將對(duì)制造業(yè)及非制造業(yè)產(chǎn)需修復(fù)帶來(lái)一定助力。10月26日國(guó)常會(huì)部署持續(xù)落實(shí)好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施，加快釋放擴(kuò)消費(fèi)政策效應(yīng)，提出“要通過(guò)抓落實(shí)持續(xù)釋放政策效應(yīng)，穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，努力推動(dòng)四季度經(jīng)濟(jì)好于三季度，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”以及“針對(duì)有效需求不足的矛盾，財(cái)政金融政策工具支持重大項(xiàng)目建設(shè)、設(shè)備更新改造，要在四季度形成更多實(shí)物工作量”，在一系列
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