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行業(yè)專題研究：食品飲料《【國君消費(fèi)】海外疫後消費(fèi)全景複盤》2022-12-12
　　楊柳（分析師）021-38038323、訾猛（分析師）021-38676442、閆清徽（研究助理）021-38031651
　　從海外複盤看，冬季面臨感染高峰壓力、或壓制需求恢復(fù)，我們認(rèn)為中國消費(fèi)有望在23Q1築底，Q2起有望迎來改善。目前預(yù)期和基本面脫離，考慮預(yù)期和基本面變化，當(dāng)下消費(fèi)品投資分為三階段：第一階段聚焦跌幅足夠深的服務(wù)業(yè)，餐飲、品牌連鎖、機(jī)場(chǎng)等，目前這一階段從預(yù)期角度我們認(rèn)為投資機(jī)會(huì)已經(jīng)接近中後期；第二階段主題投資和成長股，在疫情放鬆和基本面恢復(fù)之前的空白期，主題投資和成長股這些與經(jīng)濟(jì)相關(guān)度低的方向成為重點(diǎn)，比如：啤酒、餐飲供應(yīng)鏈等。第三階段關(guān)注超跌價(jià)值股，隨著疫情放開速度加快，預(yù)期明顯加強(qiáng)，低估值龍頭迎來估值修復(fù)期，消費(fèi)復(fù)蘇後將進(jìn)一步進(jìn)入估值擴(kuò)張階段，比如：低估值白酒等龍頭標(biāo)的。