>> 中銀證券-紡織服裝行業(yè)點評：擴大內(nèi)需綱要發(fā)布，服裝消費望提振-221215
| 上傳日期： |
2022/12/15 |
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| 588KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
郝帥,丁凡 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2022年12月14日，中共中央、國務(wù)院近日印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》，提出實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的重要性及主要目標。全面提升內(nèi)需戰(zhàn)略有望全面促進紡織服裝相關(guān)消費，線上線下全渠道零售有望提升，結(jié)合疫情后周期防疫政策優(yōu)化背景，收入恢復(fù)彈性較好的服企和穩(wěn)增長標的有望表現(xiàn)較好。
中共中央、國務(wù)院近日印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》，全面促進消費?！毒V要》指出，堅定實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略、培育完整內(nèi)需體系，是加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局的必然選擇，是促進我國長遠發(fā)展和長治久安的戰(zhàn)略決策。錨定2035年遠景目標，綜合考慮發(fā)展環(huán)境和發(fā)展條件，“十四五”時期實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的主要目標是：促進消費投資，內(nèi)需規(guī)模實現(xiàn)新突破。完善分配格局，內(nèi)需潛能不斷釋放。提升供給質(zhì)量，國內(nèi)需求得到更好滿足。完善市場體系，激發(fā)內(nèi)需取得明顯成效。暢通經(jīng)濟循環(huán)，內(nèi)需發(fā)展效率持續(xù)提升。
全面提升內(nèi)需戰(zhàn)略有望全面促進紡織服裝相關(guān)消費，線上線下全渠道零售有望提升。擴大內(nèi)需綱要指出，實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的遠景目標之一是：消費和投資規(guī)模再上新臺階，完整內(nèi)需體系全面建立。全面提升內(nèi)需戰(zhàn)略鼓勵投資、消費規(guī)模擴大，有望全面促進紡織服裝相關(guān)消費提升，結(jié)合防疫政策放寬背景來看，在零售環(huán)境回暖情況下，服裝線下門店客流量有望回升。另一方面，擴大內(nèi)需綱要鼓勵技術(shù)創(chuàng)新，將推動服裝企業(yè)加強線上渠道創(chuàng)新建設(shè)，有望通過促進全渠道建設(shè)提升零售額。
疫情后周期防疫政策優(yōu)化背景下，促進內(nèi)需戰(zhàn)略發(fā)布，收入恢復(fù)彈性較好的服企和穩(wěn)增長標的有望表現(xiàn)較好。在全面促進內(nèi)需綱要的背景下，看好收入恢復(fù)彈性較好及穩(wěn)增長標的，大眾休閑品牌和中高端女裝龍頭線下渠道布局完善，預(yù)計在線下零售恢復(fù)下收入恢復(fù)彈性較好，業(yè)績修復(fù)未來可期。疫情期間，穩(wěn)增長標的得益于自身品牌龍頭優(yōu)勢及低頻消費屬性，營收穩(wěn)健增長，隨著疫情后周期線下消費回暖，品牌全渠道建設(shè)質(zhì)效雙升，未來有望延續(xù)較好態(tài)勢。疫情后周期防疫政策優(yōu)化背景下，收入恢復(fù)彈性較好的服企和穩(wěn)增長標的有望表現(xiàn)較好。
投資建議：把握疫情后周期兩條投資主線1）高收入恢復(fù)彈性主線：重點推薦太平鳥：線下門店布局廣泛，品牌持續(xù)年輕化，數(shù)字化轉(zhuǎn)型不斷深入，發(fā)展趨勢較好；海瀾之家：通過數(shù)字化建設(shè)和集團平臺優(yōu)勢實現(xiàn)各品牌貫通互補，打造多元產(chǎn)品矩陣；森馬服飾：加強品牌建設(shè)，年輕化時尚化趨勢明顯，業(yè)績有望向好；歌力思：線下直營渠道布局成熟，多品牌矩陣搭建完善、前景可期；地素時尚：全方位、深層次覆蓋中高端女裝市場，未來有望保持領(lǐng)先地位；欣賀股份：注重線下直營門店與線上電商網(wǎng)絡(luò)多渠道銷售，多品牌矩陣不斷強化。2）穩(wěn)增長主線：重點推薦穩(wěn)增長標的比音勒芬：憑借獨有高爾夫運動基因，在高端休閑服飾行業(yè)脫穎而出，渠道仍有下沉空間，成長動能有望釋放；報喜鳥：推進主品牌年輕化與多品牌協(xié)同發(fā)展，渠道不斷優(yōu)化，有望保持增長；波司登：羽絨龍頭優(yōu)勢凸顯，看好公司渠道優(yōu)化、品牌力提升帶來的高增。
風(fēng)險因素：線下消費復(fù)蘇不及預(yù)期，服裝品牌客流恢復(fù)不及預(yù)期。
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