>> 光大證券-2022年中央經(jīng)濟工作會議點評兼固收觀點：圍繞經(jīng)濟恢復發(fā)力-221217
| 上傳日期： |
2022/12/17 |
大小： |
523KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖,李樞川 |
| 下載權限： |
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事件
2022年12月15日至16日，中央經(jīng)濟工作會議在北京召開。
點評
明年經(jīng)濟工作目標：“穩(wěn)增長”只是“三穩(wěn)”其一，2023年經(jīng)濟增速目標可能設定在5%向上?！胺€(wěn)增長”是明年“穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價”工作目標中的重要一項但不是全部，因此2023年經(jīng)濟增速目標可能不會定的太高，我們預計在5%這個水平向上，考慮到今年經(jīng)濟增速水平相對較低，這一目標，是可以實現(xiàn)的，但設定過高的增速目標，則需要更強的政策支持才可能實現(xiàn)，反而未必適合經(jīng)濟主體的恢復。
明年財政政策：適度加大，但仍有一定的節(jié)制。2023年財政政策的寬松程度應比2022年高。會議提到“在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財政可持續(xù)和地方政府債務風險可控。要加大中央對地方的轉移支付力度”，明年中央財政加杠桿的空間可能更大。預計2023年全年新增政府債總體規(guī)模將超過2022年，將在8萬億元左右；在結構上，預計2023年赤字率將突破3%，籌集資金可能超過4萬億；新增專項債大概率低于4萬億，但不會低于2022年兩會時確定的3.65萬億，以體現(xiàn)地方債務風險可控；新增特別國債的可能性加大，具體將根據(jù)疫情后經(jīng)濟恢復的情況而定。
房地產(chǎn)市場：放在“重大經(jīng)濟金融風險”中統(tǒng)籌考慮。在“堅持房子是用來住的，不是用來炒的”定位下，房地產(chǎn)短期內(nèi)仍不太可能作為短期刺激經(jīng)濟的手段；未來一段時間，供給端的政策仍將圍繞地產(chǎn)企業(yè)“資產(chǎn)負債狀況”；需求端，主要還是圍繞支持剛性和改善性住房需求推進。
債市觀點
近期債券收益率波動較大，但從全年來看，大體在一個區(qū)間波動，10Y國債收益率波動區(qū)間大致在2.6%-2.9%。展望年末和來年，我們認為，債市的主要驅動因素仍是國內(nèi)經(jīng)濟的需求端，2023年需求端的演變大致延續(xù)2022年5月以來的特征，驅動利率向上和向下的因素同時存在。而2023年宏觀政策整體預計都將以“穩(wěn)增長”為導向，延續(xù)相對寬松的基調(diào)。我們認為，今年年末和2023年，10年期國債收益率將整體維持區(qū)間震蕩，震蕩中樞在2.75%左右，全年利率債難以形成趨勢性機會，投資者可以逢高配置。
風險提示
經(jīng)濟仍處于恢復進程中，疫情帶來的衍生風險不能忽視。
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