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2023年食品飲料將持續(xù)復(fù)蘇。白酒仍是食品飲料行業(yè)的主賽道，擇機(jī)布局優(yōu)質(zhì)品種，推薦山西汾酒、今世緣、貴州茅臺(tái)、五糧液。食品，短期關(guān)注消費(fèi)場(chǎng)景正?；臋C(jī)會(huì)，長(zhǎng)期把握輪番出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，看好絕味食品、安井食品、新乳業(yè)。
　　2023年食品飲料將持續(xù)復(fù)蘇，第一階段消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，第二階段消費(fèi)能力恢復(fù)。（1）第一階段，隨著各地度過(guò)疫情高峰期，消費(fèi)場(chǎng)景受疫情制約較為嚴(yán)重的行業(yè)，將迎來(lái)第一波需求反彈，包括白酒、休閑鹵制品等。（2）第二階段，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，居民收入改善，消費(fèi)能力恢復(fù)，各類食品股將重拾結(jié)構(gòu)升級(jí)的邏輯。
　　白酒，2023年仍是食品飲料行業(yè)的主賽道，擇機(jī)布局優(yōu)質(zhì)品種，啤酒關(guān)注產(chǎn)品升級(jí)的機(jī)會(huì)。（1）白酒2023年需求將逐步復(fù)蘇，不會(huì)一蹴而就。隨著疫情第一輪沖擊高峰期過(guò)去，2023年白酒消費(fèi)場(chǎng)景將陸續(xù)恢復(fù)，復(fù)蘇速度可能介于美國(guó)和日本之間，23年下半年有望恢復(fù)正常。宴席和商務(wù)需求有較強(qiáng)的剛性，疫情高峰期之后的幾個(gè)月需求有望回補(bǔ)，存在較高的彈性。次高端和高檔酒銷量占行業(yè)的比重較低，上市公司大部分利潤(rùn)來(lái)源于這個(gè)價(jià)格帶產(chǎn)品，核心消費(fèi)群體的消費(fèi)能力受疫情的沖擊相對(duì)較小，消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)之后需求將率先復(fù)蘇。（2）一線酒現(xiàn)階段相對(duì)看好貴州茅臺(tái)，渠道利潤(rùn)撐起了業(yè)績(jī)安全墊，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。次高端雖然短期受疫情沖擊較大，預(yù)計(jì)隨著疫情影響的減弱，消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，有望重現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但分化可能加劇，可深度全國(guó)化的品種增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，重點(diǎn)推薦山西汾酒。地產(chǎn)酒則需精選個(gè)股，重點(diǎn)關(guān)注根據(jù)地市場(chǎng)還有較大成長(zhǎng)空間的品種，推薦今世緣。
　　大眾品，短期關(guān)注消費(fèi)場(chǎng)景正?；臋C(jī)會(huì)，長(zhǎng)期把握輪番出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。（1）大眾品短期升級(jí)乏力，主要關(guān)注消費(fèi)場(chǎng)景正常化的機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來(lái)看，存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)不變，把握輪番出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。成本端有助于盈利能力改善，但不一定能產(chǎn)生很高的彈性，須伴隨需求端的改善，密切關(guān)注各個(gè)品種終端需求的變化。（2）啤酒，2022年結(jié)構(gòu)性升級(jí)趨勢(shì)延續(xù)，噸酒價(jià)格穩(wěn)步上漲，疫情影響減弱之后，需求有望恢復(fù)。隨著人口結(jié)構(gòu)的變化，升級(jí)趨勢(shì)將進(jìn)一步得到強(qiáng)化。（3）乳業(yè)，格局改善，2023年高端牛奶禮贈(zèng)需求有望復(fù)蘇，長(zhǎng)期來(lái)看行業(yè)規(guī)模仍有較大增長(zhǎng)空間，重點(diǎn)關(guān)注低溫白奶。（4）餐飲產(chǎn)業(yè)鏈，調(diào)味品隨著餐飲經(jīng)營(yíng)改善，B端產(chǎn)品有望恢復(fù)，速凍食品中預(yù)制菜成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，以安井為代表的龍頭抗壓能力強(qiáng)，同時(shí)關(guān)注細(xì)分賽道廣式速凍的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。（5）休閑鹵制品，疫情導(dǎo)致消費(fèi)場(chǎng)景缺失，行業(yè)加速洗牌，龍頭市占率進(jìn)一步提升。能逆勢(shì)擴(kuò)張的龍頭企業(yè)將充分享受行業(yè)復(fù)蘇之后的業(yè)績(jī)彈性。
　　布局優(yōu)勢(shì)品種。（1）白酒，看好山西汾酒、今世緣、貴州茅臺(tái)、五糧液。（2）大眾品，看好絕味食品、安井食品、新乳業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)，食品安全事件