>> 華泰證券-金工量化投資周報(bào)：市場(chǎng)持續(xù)震蕩，關(guān)注低位周期行業(yè)-221218
| 上傳日期： |
2022/12/18 |
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| 1133KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林曉明,張澤,劉依葦 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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A股維持震蕩，消費(fèi)金融板塊動(dòng)量較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)衰退或成美股市場(chǎng)交易主線
近一周（截至2022/12/16）A股主要寬基指數(shù)下跌，投資者對(duì)反彈持續(xù)性存在分歧，市場(chǎng)或?qū)⒕S持震蕩表現(xiàn)。當(dāng)前近半數(shù)行業(yè)5日均線已位于20日均線以下，但消費(fèi)板塊和大金融板塊的動(dòng)量仍然較強(qiáng)，周期上游板塊動(dòng)量偏弱。美股大多行業(yè)的5日均線已在20日均線之下，近半行業(yè)的20日均線在120日均線之下，整體動(dòng)量較弱。風(fēng)險(xiǎn)收益一致性擇時(shí)模型提示謹(jǐn)慎。當(dāng)前美國(guó)長(zhǎng)短債利率倒掛、股指仍處下行周期等均提示衰退風(fēng)險(xiǎn)，美股市場(chǎng)或逐步轉(zhuǎn)向交易經(jīng)濟(jì)衰退邏輯。
港股反彈暫歇，但行業(yè)動(dòng)量效應(yīng)明顯，工業(yè)等行業(yè)或存補(bǔ)漲機(jī)會(huì)
港股近一周表現(xiàn)不佳，恒生科技領(lǐng)跌，大部分行業(yè)指數(shù)也紛紛回落，僅能源業(yè)、綜合企業(yè)、電訊業(yè)錄得正收益。港股本輪反彈已回復(fù)至今年9月的點(diǎn)位水平。各行業(yè)指數(shù)的動(dòng)量依舊較強(qiáng)，5日均線都在20日均線之上，12個(gè)行業(yè)中有5個(gè)行業(yè)的20日均線反彈至120日均線之上。其中能源業(yè)、原材料業(yè)、金融業(yè)、電訊業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)動(dòng)量較強(qiáng)。港股布林帶策略對(duì)多數(shù)行業(yè)已提示右側(cè)買入機(jī)會(huì)。另外前期跌幅較深的工業(yè)和公用事業(yè)等行業(yè)或存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。
熱點(diǎn)行業(yè)模型持有行業(yè)：輕工制造、綜合、商貿(mào)零售、紡織服裝、傳媒
熱點(diǎn)行業(yè)模型通過(guò)計(jì)算行業(yè)動(dòng)量和行業(yè)間關(guān)聯(lián)動(dòng)量來(lái)找到當(dāng)前的熱點(diǎn)行業(yè)，并對(duì)熱點(diǎn)行業(yè)和相關(guān)行業(yè)進(jìn)行配置。我們?cè)谥行乓患?jí)行業(yè)中配置，選擇模型得分最高的5個(gè)行業(yè)構(gòu)建等權(quán)多頭組合，組合2018年以來(lái)相對(duì)行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)年化超額收益為6.70%，組合當(dāng)前持有的行業(yè)為輕工制造、綜合、商貿(mào)零售、紡織服裝、傳媒。
行業(yè)景氣度跟蹤：推薦農(nóng)牧、銀行、食飲、電新、通信、電力
根據(jù)行業(yè)景氣度模型2022-11-30的建模結(jié)果，自下而上視角下，全市場(chǎng)景氣度大于零的一級(jí)行業(yè)個(gè)數(shù)為17個(gè)，與十月持平。排名前五的行業(yè)是：農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備及新能源、機(jī)械、汽車、通信。自上而下視角下，排名前五的行業(yè)是：農(nóng)林牧漁、銀行、食品飲料、電力及公用事業(yè)、電力設(shè)備及新能源。農(nóng)林牧漁、銀行、食品飲料、電力設(shè)備及新能源、通信、電力及公用事業(yè)在兩個(gè)視角下的排名均位于全行業(yè)前列，建議關(guān)注。
行業(yè)資金面+擁擠度：資金偏好醫(yī)藥板塊，消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售交易擁擠
資金方面，北向資金加倉(cāng)醫(yī)藥、銀行、食品飲料等行業(yè)。融資資金在醫(yī)藥、石油石化等行業(yè)上加倉(cāng)。擁擠度方面，消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售處于高擁擠狀態(tài)，存在短期過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)，建議規(guī)避。
風(fēng)險(xiǎn)提示：模型根據(jù)歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效。金融周期規(guī)律被打破。市場(chǎng)出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)，導(dǎo)致?lián)頂D交易。
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