>> 民生證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)鷹派措辭短期壓制價(jià)格，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)+弱美元依然是主線-221218
| 上傳日期： |
2022/12/18 |
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| 3969KB |
| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
邱祖學(xué),張航,張建業(yè) |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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重點(diǎn)推薦銅鋁和貴金屬板塊。本周(12.12-12.16)上證綜指下降1.22%，滬深300指數(shù)下降1.1%，SW有色指數(shù)上下降4.33%。貴金屬方面本周COMEX黃金下跌0.35%，白銀下跌1.14%。主要工業(yè)金屬價(jià)格中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動(dòng)-3.68%、-2.15%、-5.50%、-0.99%、-1.89%、-2.34%;主要工業(yè)金屬庫(kù)存中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動(dòng)1.29%、-1.55%、-1.68%、0%、1.19%、-4.3%。
工業(yè)金屬：消費(fèi)淡季疊加疫情影響，價(jià)格震蕩運(yùn)行，長(zhǎng)期供需錯(cuò)配明顯，看好未來(lái)表現(xiàn)。核心觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)更長(zhǎng)時(shí)間維持高利率，海外需求不樂觀，國(guó)內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)，并確保房地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展，需求改善預(yù)期較強(qiáng)，工業(yè)金屬最大壓力期已過，長(zhǎng)期向好，短期受國(guó)內(nèi)疫情和淡季影響，金屬價(jià)格蓄勢(shì)為主。銅方面，供應(yīng)端，嘉能可、英美資源調(diào)低未來(lái)幾年產(chǎn)量指引，秘魯民眾發(fā)生大規(guī)?？棺h，銅礦運(yùn)輸面臨擾亂，銅供應(yīng)擾動(dòng)明顯。需求端，疫情放開政策使得消費(fèi)更加謹(jǐn)慎，且臨近年底，下游采購(gòu)意愿不強(qiáng)，需求表現(xiàn)較弱，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期震蕩蓄勢(shì)。鋁方面，供給端，貴州因電力緊張，計(jì)劃調(diào)減40萬(wàn)噸產(chǎn)能，川、桂繼續(xù)提產(chǎn)，供應(yīng)穩(wěn)定；需求端，疫情疊加春節(jié)臨近，下游開工率下滑，需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，低庫(kù)存及強(qiáng)預(yù)期支撐鋁價(jià)，鋁價(jià)短期震蕩為主，中長(zhǎng)期看漲。重點(diǎn)關(guān)注：紫金礦業(yè)、銅陵有色、中國(guó)有色礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、云鋁股份、神火股份、天山鋁業(yè)、索通發(fā)展、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)。
能源金屬：新能源車市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，下游采購(gòu)意愿不高，價(jià)格逐步下行。核心觀點(diǎn)：供應(yīng)逐步恢復(fù)，未來(lái)補(bǔ)貼退坡影響下，新能源車銷量預(yù)期偏弱，Pilbara鋰精礦拍賣價(jià)回落，預(yù)計(jì)價(jià)格緩慢下行。鋰方面，供應(yīng)端，江西云母冶煉企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，長(zhǎng)單價(jià)格簽訂在即，上游挺價(jià)情緒較濃，但下游采購(gòu)意愿不高，價(jià)格回調(diào)，Pilbara鋰精礦拍賣價(jià)7505美元/噸FOB，較上次下降3.8%，進(jìn)一步影響市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)鋰價(jià)緩慢下行。鈷方面，電解鈷因?yàn)楹辖饛S少量補(bǔ)庫(kù)，價(jià)格有所企穩(wěn)；電池材料訂單縮減嚴(yán)重，硫酸鈷需求較弱，價(jià)格繼續(xù)下行；鈷供應(yīng)上升，而需求較難改善，價(jià)格將延續(xù)弱勢(shì)。鎳方面，電解鎳庫(kù)存低位震蕩，鎳中間品供應(yīng)上升，下游電池端進(jìn)入淡季，硫酸鎳供需偏松，價(jià)格偏弱運(yùn)行；電解鎳供應(yīng)不增，緊張局面難改，鎳價(jià)或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注：華友鈷業(yè)、西藏礦業(yè)、中礦資源、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料等。
貴金屬：美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)較長(zhǎng)時(shí)間保持高利率，金價(jià)震蕩運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)滯漲看好長(zhǎng)期金價(jià)。核心觀點(diǎn)：美國(guó)通脹繼續(xù)回落，美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，但表態(tài)偏鷹，抑制金價(jià)，海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂較強(qiáng)，高通脹問題難以解決，經(jīng)濟(jì)滯漲特征將凸顯，看好長(zhǎng)期金價(jià)。美國(guó)11月CPI同比增加7.1%，好于7.3%的市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)12月如期加息50BP，但仍然擔(dān)心通脹，表態(tài)更長(zhǎng)時(shí)間保持高利率，未來(lái)降息或姍姍來(lái)遲，金價(jià)震蕩運(yùn)行；長(zhǎng)期來(lái)看，“雙碳“政策，俄烏沖突以及結(jié)構(gòu)性失業(yè)問題或?qū)⑹沟猛涊^難回落至低位，而加息帶來(lái)的海外衰退正在顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)滯漲加上避險(xiǎn)需求，金價(jià)長(zhǎng)期看好。重點(diǎn)關(guān)注：山東黃金、招金礦業(yè)、中金黃金、銀泰黃金、赤峰黃金和湖南黃金。
風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、供給超預(yù)期釋放、海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等
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