>> 國泰君安-社會服務行業(yè)周報：官方研判疫情形勢“一峰三波”，擴大內需綱要出臺-221217
| 上傳日期： |
2022/12/18 |
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| 1336KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男,陳京 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
吳尊友12月17日在財經年會2023上研判今冬疫情形勢時指出，今冬疫情可以概括為“一峰三波”；擴大內需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要出臺，明確加快培育完整內需體系。
摘要：
本周投資觀點：推薦政策導向型的免稅、人力服務，疫后復蘇板塊中成長性較好的酒店與餐飲、本地生活，有望補漲的細分賽道龍頭。①免稅：利潤率趨于穩(wěn)定，增量業(yè)績支撐市值空間，推薦標的：中國中免、王府井；②酒店：歷次危機和疫情后開啟資產整合周期，行業(yè)供需改善疊加資產整合加速，行業(yè)將非線性發(fā)展，推薦標的：錦江酒店、華住集團-S、君亭酒店、首旅酒店、金陵飯店；③人服：處于滲透率提升紅利期，業(yè)績需待經濟回暖，推薦：北京城鄉(xiāng)、科銳國際；④餐飲：防疫措施優(yōu)化利好線下生活秩序恢復，板塊基本面修復彈性較大，估值性價比較高。龍頭公司優(yōu)化租金、員工、食材等成本，且持續(xù)占據優(yōu)勢開店點位，數據邊際改善明顯，同店及擴店節(jié)奏均明顯恢復。推薦標的：海倫司、九毛九、同慶樓、呷哺呷哺；④景區(qū)與旅行社：中長期重點關注趨勢與商業(yè)模式，推薦中青旅、天目湖、宋城演藝；⑤其它：本地生活服務推薦美團-W；會展推薦蘭生股份等。
上周要點回顧：上周（2022.12.12-12.16）社會服務指數漲幅2.92%，相對滬深300收益率+4.02%，排第1位（共31位）。未停牌股票中，A股美吉姆表現最好（+15.35%），相對板塊收益+16.45%，同慶樓（+12.85%）、中青旅（+11.66%）漲幅較大，而凱撒旅游（-3.87%）、桂林旅游（-3.64%）、中公教育（-1.99%）漲幅較小。港股思考樂教育（+167.53%）、希望教育（+8.82%）、華夏視聽教育（+7.02%）表現較好，人瑞人才（-15.22%）、天立教育（-10.00%）跌幅較大。截至上周收盤，行業(yè)整體動態(tài)PE為119.45倍，相對滬深300估值溢價934.66%。
行業(yè)重點信息及數據更新：擴大內需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要出臺，明確加快培育完整內需體系；①旅游業(yè)：文旅部：2022中國旅游集團化發(fā)展論壇舉辦；②免稅：中共中央、國務院印發(fā)《擴大內需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》，免稅消費迎政策利好；③餐飲業(yè)：江西出臺10條措施，推動餐飲市場主體做大做強；④酒店行業(yè)：藝龍酒店科技：推出藝龍國際酒店等品牌矩陣；⑤教育：教育部：“引導專項”資金不得用于東部地區(qū)高校從中西部、東北地區(qū)引進人才；⑥出境游及OTA：Trip.com：放寬防疫后入境香港航班搜索量激增20倍。
公司公告：攜程集團：2022年第三季度，公司凈營業(yè)收入為69億元/+29%，凈利潤為2.45億元；經調整EBITDA為14億元/+164%。
風險提示：疫情平息后復蘇在時間、力度以及持續(xù)性上不及預期風險；中小企業(yè)壓縮差旅成本風險。
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