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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　前11月新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)20.3%。11月電力等投資增25.2%/交通運(yùn)輸投資增22.7%。推薦中國(guó)鐵建/中國(guó)建筑/中國(guó)中鐵/中國(guó)交建/中國(guó)電建等。
　　摘要：
　　 11月工業(yè)增加值/社零增速環(huán)比10月回落、出口降幅環(huán)比擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍不牢固。(1)11月工業(yè)增加值同比增速2.2%，增速環(huán)比10月下降2.8個(gè)百分點(diǎn)。(2) 11月社零同比下降5.9%，環(huán)比10月下降5.4個(gè)百分點(diǎn)，同比21年同期下降9.8個(gè)百分點(diǎn)。(3)11月出口同比下降8.7%，降幅環(huán)比10月擴(kuò)大8.4個(gè)百分點(diǎn)。(4) 11月調(diào)查失業(yè)率5.7%，環(huán)比10月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。1-11月平均調(diào)查失業(yè)率5.6%。(5)11月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)頂住國(guó)內(nèi)外多重超預(yù)期壓力，保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，總體運(yùn)行在合理區(qū)間。但國(guó)際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍不牢固。
　　11月廣義基建投資增13.9%/狹義基建投資增10.6%均同環(huán)比加速，電力等投資增25.2%/交通運(yùn)輸投資增22.7%。(1)11月廣義基建投資增13.9%、增速同比21年同期加快21.2個(gè)百分點(diǎn)、環(huán)比10月加快1.1個(gè)百分點(diǎn)，11月狹義基建投資增10.6%、增速同比21年同期加快14.2個(gè)百分點(diǎn)、環(huán)比10月加快1.2個(gè)百分點(diǎn)。(2)從細(xì)分行業(yè)看，11月水利投資增8.1%、增速環(huán)比10月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，公共設(shè)施投資增2.3%、增速環(huán)比10月下降9.6個(gè)百分點(diǎn)，電力等投資增25.2%、增速增速環(huán)比10月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，交通運(yùn)輸?shù)韧顿Y增22.7%，增速環(huán)比10月加快14.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　11月房地產(chǎn)投資下降19.9%降幅環(huán)比擴(kuò)大3.9個(gè)百分點(diǎn)，且投資/銷(xiāo)售/開(kāi)工/施工/竣工/拿地環(huán)節(jié)均環(huán)比惡化。(1)11月房地產(chǎn)投資同比下降19.9%、降幅比10月擴(kuò)大3.9個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)售面積同比下降33.3%、降幅比10月擴(kuò)大10個(gè)百分點(diǎn)，新開(kāi)工面積同比下降50.8%、降幅比10月擴(kuò)大15.7個(gè)百分點(diǎn)，施工面積同比下降52.6%，降幅比10月擴(kuò)大20個(gè)百分點(diǎn)，竣工面積同比下降20.2%、降幅比10月擴(kuò)大10.8個(gè)百分點(diǎn)，拿地面積同比下降58.5%、降幅比10月擴(kuò)大5.5個(gè)百分點(diǎn)。(2)11月地產(chǎn)投資/銷(xiāo)售/開(kāi)工/施工/竣工/拿地均同比下降，且降幅環(huán)比10月擴(kuò)大。
　　前11月新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)20.3%，為投資持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供有力支撐。(1)從投資先行指標(biāo)看，前11月新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)20.3%，投資項(xiàng)目（不含房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資）到位資金增長(zhǎng)21.5%，為投資持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供有力支撐。(2)11月新增社融1.99萬(wàn)億，同比少增6109億元，新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款7367億元，同比多增加3950億元。(3)下階段，要深入落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施，進(jìn)一步推動(dòng)重大項(xiàng)目建設(shè)、設(shè)備更新改造，充分利用財(cái)政金融政策工具支持，推動(dòng)形成更多實(shí)物工作量，保持投資穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹超預(yù)期宏觀政策緊縮，全球疫情反復(fù)