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投資要點(diǎn)(行業(yè)評(píng)級(jí):增持)
　　1.2022年回顧:疫情影響加劇,客流雙底承壓
　　2022年國內(nèi)疫情持續(xù)且防疫管控趨緊，4月經(jīng)歷至暗時(shí)刻，Q4再現(xiàn)客流低谷。
　　航司機(jī)隊(duì)低周轉(zhuǎn)，油價(jià)高企，且匯率貶值，行業(yè)年度虧損將創(chuàng)疫情以來最大。
　　2.中期視角:疫后復(fù)蘇開啟，心理建設(shè)加速
　　2022年底國內(nèi)防疫政策已迎來系統(tǒng)性調(diào)整，疫后出行心理建設(shè)加速，且國際有望逐步放開。
　　待國際放開且出行心理建設(shè)完成，航空需求將充分釋放，航空業(yè)將景氣復(fù)蘇，并回歸長邏輯演繹。
　　3.長期視角:空域瓶頸持續(xù),超級(jí)周期可期
　　航空大邏輯并非僅是短期供需錯(cuò)配的盈利大年，而是基于空域時(shí)刻瓶頸的“中國航空超級(jí)周期”長邏輯。
　　中國航空業(yè)盈利中樞上升的確定性，與高盈利的持續(xù)性，均將超市場預(yù)期。
　　4.投資策略:出行心理建設(shè)加速,布局航空超級(jí)周期
　　疫后復(fù)蘇已開啟，長期前景堅(jiān)定樂觀。出行心理建設(shè)階段復(fù)蘇仍需過程，而中長期預(yù)期將先行，建議增持航空。
　　維持增持評(píng)級(jí):中國國航、吉祥航空、中國民航信息網(wǎng)絡(luò)、中國東航、南方航空、春秋航空。
　　5.風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情影響、管控政策、經(jīng)濟(jì)下行、油價(jià)匯率、安全事故、增發(fā)攤薄等。