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上周國(guó)內(nèi)外銅價(jià)整體走勢(shì)出現(xiàn)了明顯的回落。拖累價(jià)格回落的因素既有來自于宏觀方面，也有來自于供需方面。宏觀方面，市場(chǎng)焦點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)的12月利率決議，最終也如市場(chǎng)預(yù)期放緩了加息速度，12月加利息了50BP，但也調(diào)高了最終的目標(biāo)利率。而歐央行也跟隨腳步放緩加息節(jié)奏，但會(huì)縮表，未來仍保持嚴(yán)格的緊縮。應(yīng)該來說，市場(chǎng)預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)加息速度放緩的預(yù)期已經(jīng)基本兌現(xiàn)，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)一系列的不利數(shù)據(jù)，讓市場(chǎng)對(duì)于未來衰退的擔(dān)憂升溫，也因此銅價(jià)持續(xù)承壓走低。而國(guó)內(nèi)方面，11月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，如市場(chǎng)預(yù)期，受到疫情的影響，整體數(shù)據(jù)繼續(xù)回落，也讓市場(chǎng)對(duì)于未來的信心有所回落。后市來看，國(guó)內(nèi)疫情還將繼續(xù)沖擊，但是國(guó)內(nèi)政策也將相應(yīng)推出，繼續(xù)增強(qiáng)市場(chǎng)的樂觀預(yù)期。供需方面，上周市場(chǎng)供需保持弱勢(shì)，需求未見明顯起色，在進(jìn)入消費(fèi)淡季之后，疊加銅價(jià)走高，市場(chǎng)需求維持弱勢(shì)，難以支撐銅價(jià)大幅上漲。同時(shí)，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)量和進(jìn)口都難以在年內(nèi)出現(xiàn)大幅回升，因此國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍將處于低位，明顯的累庫(kù)時(shí)間或?qū)⑼七t至明年年初，這對(duì)于銅價(jià)來說，也有一定支撐。整體來看，我們維持此前觀點(diǎn)，宏觀預(yù)期繼續(xù)向好，對(duì)于價(jià)格仍有支撐，供需偏緊格局也同樣對(duì)于銅價(jià)產(chǎn)生支撐，但是疫情發(fā)展的情況以及實(shí)際需求疲弱將會(huì)限制銅價(jià)反彈。目前隨著銅價(jià)回落，繼續(xù)下跌的動(dòng)力有限，可以再次嘗試做多。
　　操作建議：建議嘗試做多
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期，疫情擴(kuò)散超預(yù)期