>> 申萬宏源-石油化工行業(yè)周報：IEA上調(diào)今明兩年需求預測，油價有所反彈-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 1320KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
宋濤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
IEA上調(diào)今明兩年需求預測，油價有所反彈。至12月16日收盤，Brent原油期貨收于79.04美元/桶，較上周末環(huán)比上漲3.86%，周均價為80.32美元/桶，環(huán)比上漲2.60%。需求端：1）OPEC預計2022年全球石油需求增長為250萬桶/天（較上月預測持平），至9940萬桶/天。預計2023年全年石油需求增長為220萬桶/天（較上月預測持平），至10220萬桶/天；2）IEA預計2022年需求增長230萬桶/天（較上月預測上調(diào)14萬桶/天）；預計2023年需求將增加170萬桶/天（較上月預測上調(diào)10萬桶/天），達到10160萬桶/天。供應(yīng)端：1）11月全球原油供應(yīng)量減少19萬桶/天至10170萬桶/天，IEA預計2022年全球石油產(chǎn)量增長470萬桶/天；預計2023年全球產(chǎn)量將增長77萬桶/天，至10080萬桶/天；2）OPEC預計2022年對OPEC原油需求量為2860萬桶/天（較上月預測持平），預計2023年對OPEC原油需求量為2920萬桶/天（較上月預測持平）；3）11月俄羅斯原油出口量增加27萬桶/天至810萬桶/天，為4月以來的最高水平。盡管運往歐盟的原油量下降43萬桶/天至110萬桶/天，俄羅斯原油整體裝載量基本保持不變，其中運往印度的裝載量創(chuàng)下130萬桶/天的歷史新高；4）美國將為戰(zhàn)略石油儲備（SPR）購買300萬桶石油，于明年2月交付，其中?？松梨诤头评账?6將分別獲得120、60萬桶戰(zhàn)略石油儲備（SPR）原油。
美國原油庫存增加，鉆機數(shù)減少，煉廠開工率下降。美國商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲備) 4.24億桶，比前一周增長1023萬桶，原油庫存比過去五年同期低約6%；美國汽油庫存總量2.24億桶，比前一周增加450萬桶，汽油庫存比過去五年同期低約3%；餾分油庫存1.20億桶，比前一周增加136萬桶，庫存量比過去五年同期低約8%。丙烷/丙烯庫存增長66萬桶。美國石油戰(zhàn)略儲備3.82億桶，下降了475萬桶。美國煉廠加工總量平均每天1612.6萬桶，比前一周減少45.9萬桶；煉油廠開工率92.2%，比前一周下降3.3個百分點。上周美國原油進口量平均每天687萬桶，比前一周增加85.5萬桶。12月9日美國原油產(chǎn)量為1210萬桶/天，較上周環(huán)比下降10萬桶/天，比一年前增加40萬桶/天。12月16日美國采油鉆機620臺，環(huán)比上周減少5臺，年增加145臺。
乙烯、丙烯延續(xù)漲勢，PX、PTA止跌轉(zhuǎn)漲。東北亞乙烯價格延續(xù)漲勢，至12月14日，乙烯CFR東北亞收于895美元/噸，環(huán)比上漲0.56%。周內(nèi)乙烯產(chǎn)量80.05萬噸，環(huán)比下降1.25%。東北亞丙烯價格延續(xù)漲勢，至12月14日，丙烯CFR中國收于900美元/噸，較上周上漲5美元/噸。下游方面，正丁醇受周內(nèi)裝置檢修影響，行情寬幅走高，其他產(chǎn)品受需求階段性回升帶動，行情亦不同幅度走高。PX價格止跌轉(zhuǎn)漲，截至12月14日，亞洲PX市場收盤價920.67元/噸，周環(huán)比上漲3.56%。周內(nèi)中國PX平均開工率74.11%，亞洲平均開工率67.89%，國內(nèi)開工率周環(huán)比上漲。自2022年12月12日開始，增加鎮(zhèn)海煉化15萬噸擴能PX裝置，中國產(chǎn)能3603萬噸。PTA價格止跌轉(zhuǎn)漲，至12月16日周內(nèi)，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨周均價為5261元/噸，環(huán)比上漲1.56%。周內(nèi)國內(nèi)PTA產(chǎn)量為90.90萬噸，較上周減少2.46萬噸。下游聚酯周產(chǎn)量97.49萬噸，較之前一周跌1.37%。截至12月15日江浙地區(qū)化纖織造綜合開機率為49.93%，環(huán)比上周上升1.03%。
投資分析意見：1）從競爭力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈受益角度，重點推薦衛(wèi)星化學。3）油價高位、煤化工成本優(yōu)勢和長期成長性，重點推薦寶豐能源。4）油價大幅上漲的彈性，同時從海外上游縮減資本開支、國內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關(guān)注中國海油、中國石油、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。
風險提示：地緣政治影響；石油及化工品價格波動；經(jīng)濟下行風險；全球疫情影響
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