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★需求繼續(xù)尋底
　　偏緊的貨幣環(huán)境，加上政策傳導(dǎo)滯后，2023年美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退是大概率。依賴(lài)儲(chǔ)蓄和信貸的消費(fèi)增長(zhǎng)不可持續(xù)，集裝箱需求前景難言樂(lè)觀(guān)。當(dāng)前集運(yùn)需求尚未見(jiàn)底，2023年美線(xiàn)需求存在進(jìn)一步下降的空間。重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)冬季消費(fèi)表現(xiàn)，如果消費(fèi)持續(xù)超預(yù)期、庫(kù)存去化加快，明年7-8月旺季集裝箱需求或有修復(fù)。歐洲經(jīng)濟(jì)面臨的衰退壓力更甚，集裝箱需求前景更加悲觀(guān)。
　　★供應(yīng)過(guò)剩程度加深
　　供應(yīng)方面，2023年開(kāi)始新船運(yùn)力陸續(xù)投放市場(chǎng)，加上船舶周轉(zhuǎn)加快，供應(yīng)寬松是高度確定的。供應(yīng)端的逆周期調(diào)節(jié)，重點(diǎn)關(guān)注幾點(diǎn)：1）利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮后，供應(yīng)主動(dòng)收緊的力度是否會(huì)加大，包括航速、船舶閑置的變化，以及船舶報(bào)廢需求是否會(huì)因此增加，需要持續(xù)跟蹤；2）IMO環(huán)保指標(biāo)生效后，航速會(huì)進(jìn)一步下調(diào)，過(guò)剩產(chǎn)能將加速出清，船舶安裝節(jié)能裝置等或帶來(lái)運(yùn)力的階段性收緊，但供應(yīng)具體有多大幅度的改善，存在較大不確定性，目前各大船東也都處于觀(guān)望階段。
　　★2023年集裝箱海運(yùn)市場(chǎng)展望：
　　2023年，集裝箱供需過(guò)剩的局面還將繼續(xù)惡化。當(dāng)前即期價(jià)格已經(jīng)跌破成本，但隨著長(zhǎng)協(xié)利潤(rùn)降低，供應(yīng)調(diào)控力度如果加大，即期運(yùn)價(jià)有望止跌。但運(yùn)價(jià)何時(shí)企穩(wěn)反彈以及反彈的幅度取決于供需邊際的改善情況，重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)庫(kù)存去化進(jìn)度，以及供應(yīng)調(diào)節(jié)的力度。預(yù)計(jì)上半年運(yùn)價(jià)將弱于下半年，且歐線(xiàn)運(yùn)價(jià)表現(xiàn)將更弱于美線(xiàn)。綜合來(lái)看，我們預(yù)計(jì)2023年SCFI綜合指數(shù)的中樞維持在1000-1400左右。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　環(huán)保政策影響超預(yù)期，美國(guó)庫(kù)存去化超預(yù)期，美西碼頭勞工談判破裂等。