>> 中信建投-家電行業(yè)：擴大內(nèi)需戰(zhàn)略發(fā)布，看好家電消費提質(zhì)升級(22年12.12-12.16周觀點)-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 2330KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
馬王杰,翟延杰 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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核心觀點
政策全面支持消費，加快消費提質(zhì)升級：2022年12月14日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，其中提到“全面促進消費，加快消費提質(zhì)升級”，家電行業(yè)作為體量較大的代表性消費品，政策指引發(fā)展路徑清晰，成長前景廣闊。1）利好傳統(tǒng)家電空調(diào)冰箱洗衣機高端化，收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化可滿足人民群眾美好生活的需要，支撐高端家電發(fā)展帶動量穩(wěn)狀態(tài)下得大盤增長；2）利好可選家電新品類發(fā)展，隨著人民收入水平及未來收入預(yù)期水平的提高，新型家電如掃地機與投影儀有望向主力市場滲透。
新品類滲透率提升：掃地機消費升級，亟待突破主流市場，短期實現(xiàn)價格大眾化，長期有望成為剛需產(chǎn)品；投影儀隨著產(chǎn)品技術(shù)愈加成熟以及顯示效果愈加出色，逐漸適用于客廳場景，同時新消費群體占市場主導(dǎo)地位，消費觀念和裝修風(fēng)格的變化決定了投影儀長期內(nèi)能夠部分替代電視，滲透率進一步提升。
傳統(tǒng)家電高端化發(fā)展：空調(diào)產(chǎn)品不斷升級，高端化勢頭強勁；冰箱容量升級成為趨勢，帶動價格持續(xù)提升；洗衣機均價穩(wěn)步增長，高端占比逐漸提升；電視高端化進程延續(xù)，智能電視、4K/8K高清、大屏化時代即將來臨。
本周行情回顧：1）本周（12月12日-12月16日）消費行業(yè)整體反彈，家電板跑輸滬深300指數(shù)0.81pct。2）個股方面，本周奧普家具、禾盛新材、振邦智能漲幅位居前三，小牛電動、科陸電子、毅昌科技跌幅較大。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：2022Q4（截至2022W50）家電各品類需求整體保持穩(wěn)定，線上渠道銷售部分略有回升。
原材料及匯率變動：1）鋼材價格低位，銅材價格穩(wěn)定，鋁材價格上升，塑料價格略降。2）美元匯率先升后降，美元兌人民幣即期匯率周五小幅降至6.97左右。
投資建議：1）推薦白電行業(yè)龍頭海爾智家、美的集團、海信家電，隨著防疫政策優(yōu)化以及房地產(chǎn)紓困政策加碼落地，大家電遞延消費需求有望進一步兌現(xiàn)。2）推薦老板電器、億田智能，廚電為強地產(chǎn)后周期板塊，整體需求有望受益。3）推薦小熊電器、蘇泊爾、九陽股份，小家電行業(yè)需求疲軟，各公司仍將繼續(xù)積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，關(guān)注精品化戰(zhàn)略持續(xù)推進、產(chǎn)品主打高性價比且海外收入占比較低的小熊電器。關(guān)注抖音渠道拓展領(lǐng)先的蘇泊爾、九陽股份。4）推薦三花智控、盾安環(huán)境，公司制造基礎(chǔ)扎實、研發(fā)能力強勁、新興賽道布局充分、放量可期。5）推薦當前估值較低、受益疫情后修復(fù)、長期滲透率提升邏輯不變的極米科技、石頭科技、科沃斯。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期，海外需求不及預(yù)期，原材料價格上行，供應(yīng)量運行受阻等
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