>> 華泰證券-房地產(chǎn)行業(yè)動態(tài)點評： 擴需求核心渠道，防風(fēng)險仍為主基調(diào)-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 715KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳慎,劉璐,林正衡 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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地產(chǎn)成為擴需求核心渠道，防風(fēng)險仍為主基調(diào)
中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行，我們認為本次會議地產(chǎn)相關(guān)表述的重點在于擴需求和防風(fēng)險，“房住不炒”排序明顯后置。11月統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)基本面正在二次探底，但中央經(jīng)濟工作會議和副總理的地產(chǎn)表態(tài)均傳遞出更加積極的政策信號，我們看好針對市場托底和房企紓困政策的持續(xù)演繹，建議繼續(xù)沿著“第三支箭”發(fā)掘投資機遇。重點推薦：1）A股開發(fā)：新城控股、金地集團、招商蛇口、濱江集團、建發(fā)股份；2）大股東具備資源的房企：華聯(lián)控股；3）港股開發(fā)：龍湖集團、華潤置地、中國海外發(fā)展；4）物管公司：萬物云、中海物業(yè)、保利物業(yè)、招商積余、新大正。
擴需求：地產(chǎn)需求端政策仍有較大的放松空間
擴需求方面，在“著力擴大國內(nèi)需求”的部分強調(diào)“支持住房改善”，將釋放地產(chǎn)購買力放到了擴需求的核心渠道。11月以來（截至12月18日），根據(jù)各地政府網(wǎng)站，我們統(tǒng)計到53次地方層面的地產(chǎn)調(diào)控放松，其中北京（通州區(qū)部分地區(qū)）、杭州、成都、西安、武漢、南京等一二線城市對于限購或限貸政策進行了調(diào)整?？紤]到明年穩(wěn)增長的權(quán)重提升，擴大內(nèi)需是重中之重，恢復(fù)和擴大消費被擺在優(yōu)先位置，我們認為地產(chǎn)需求端政策仍有較大的放松空間，重點城市限購、首套房認定標(biāo)準(zhǔn)、首付比例、二手房指導(dǎo)價、房貸利率等方面都有進一步調(diào)整的可能。需求企穩(wěn)才能從根本上消解行業(yè)風(fēng)險。
防風(fēng)險：托底意味更強，加速政策落地
防風(fēng)險方面，增量表述是“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險”，較此前各部委支持優(yōu)質(zhì)房企的相關(guān)表述更進一步，托底意味更強，有利于當(dāng)前尚未出險的優(yōu)質(zhì)民營以及混合制所有企業(yè)預(yù)期改善。11月以來，地產(chǎn)供給端政策頻發(fā)，“第二支箭”、“金融16條”、保函置換預(yù)售監(jiān)管資金、地產(chǎn)股權(quán)融資等政策出臺后，商業(yè)銀行、交易商協(xié)會、交易所、房企等方面均做出積極響應(yīng)，我們預(yù)計這些政策的落地速度將進一步提升，盡快實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)房企融資現(xiàn)金流的企穩(wěn)，穩(wěn)住負債端、增厚權(quán)益端，靜待資產(chǎn)端觸底企穩(wěn)。
重提“支柱產(chǎn)業(yè)”，期待“新的舉措”
此外，12月15日國務(wù)院副總理劉鶴的地產(chǎn)表態(tài)也有兩個關(guān)注點。其一為“房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)”，上一次中央提出“房地產(chǎn)支柱產(chǎn)業(yè)”要追溯至2008年的中央經(jīng)濟工作會議，此后在2015年9月、2021年12月分別被人民日報、時任國家統(tǒng)計局局長寧吉喆提及，此次重申也意味著房地產(chǎn)行業(yè)依然舉足輕重，其平穩(wěn)發(fā)展對國家經(jīng)濟至關(guān)重要。其二為“正在考慮新的舉措”，當(dāng)前融資端“三箭齊發(fā)”，需求端“因城施策”，我們也期待后續(xù)更多政策落地。
風(fēng)險提示：疫情、行業(yè)政策、行業(yè)基本面下行、部分房企經(jīng)營風(fēng)險
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