>> 海通證券-房地產(chǎn)行業(yè)中央經(jīng)濟(jì)工作會議地產(chǎn)表態(tài)解讀：供需兩側(cè)穩(wěn)定市場，推動行業(yè)平穩(wěn)健康-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 1059KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
涂力磊 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
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本次會議主要精神解讀如下：
1）明確將“支持住房改善”放置在“擴(kuò)大內(nèi)需”章節(jié)。會議明確將“支持住房改善”與“擴(kuò)大國內(nèi)需求”緊密掛鉤，同時排位放置在“新能源汽車”、“養(yǎng)老服務(wù)”等消費(fèi)之前。
2）房地產(chǎn)主要提法放置在“有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險”章節(jié)。“要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展”被放置第一位，體現(xiàn)對當(dāng)前房地產(chǎn)穩(wěn)定高度重視。
3）解決供給側(cè)問題成為第二位置提法。要求“扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動行業(yè)重組并購，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，同時要堅決依法打擊違法犯罪行為。我們認(rèn)為會議明確涉及企業(yè)風(fēng)險化解，對改善目前企業(yè)運(yùn)營意義重大。在會議中涉及到的具體細(xì)項(xiàng)工作，我們認(rèn)為在2023年均會有具體政策操作對應(yīng)。判斷后階段將出臺更多穩(wěn)定企業(yè)主體政策，幫助企業(yè)有序降低債務(wù)和資金壓力。
4）支持需求，放在第三位置。相關(guān)會議內(nèi)容是：要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題，探索長租房市場建設(shè)。本次會議將2021年文件，支持“合理住房需求”提法明確改為“支持剛性和改善性住房需求”。我們認(rèn)為新提法對市場傳達(dá)的信息更為精準(zhǔn)。與此同時，在解決問題形式上，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“因城施策”；在供應(yīng)方式上除銷售市場外，也強(qiáng)調(diào)長租房市場等其他供應(yīng)體系建設(shè)。
5）行業(yè)定位和發(fā)展模式，放在第四和第五位置。相關(guān)會議內(nèi)容是：要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。
從刪減內(nèi)容看。1）長效機(jī)制提法本次會議仍未出現(xiàn)。2）住房保障相關(guān)提法沒有直接出現(xiàn)。
后階段供需兩側(cè)發(fā)力穩(wěn)定市場值得期待。從目前市場發(fā)展趨勢看，行業(yè)監(jiān)管態(tài)度已經(jīng)從此前“灰犀?！倍ㄎ晦D(zhuǎn)變?yōu)椤败浿憽?。政策目?biāo)調(diào)整后，目前政策紅利已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)“三支箭”、“金融十六條”、“保函置換預(yù)售監(jiān)管”等供給側(cè)政策。伴隨政策的有序推動，我們認(rèn)為行業(yè)信心和市場主體的恢復(fù)將有利于推動市場進(jìn)入“強(qiáng)供給側(cè)\穩(wěn)需求側(cè)”模式（即當(dāng)前市場進(jìn)入政策第一階段），等待供給側(cè)穩(wěn)定后再逐步邁入“強(qiáng)供給側(cè)\強(qiáng)需求側(cè)”模式。本次會議中對供需兩側(cè)相關(guān)問題的表態(tài)，也使得我們對行業(yè)2023年進(jìn)入平穩(wěn)健康充滿信心。
維持“優(yōu)于大市”評級。本次會議對行業(yè)中長期進(jìn)行明確部署，尤其需求側(cè)提法對穩(wěn)定當(dāng)前下行市場有明確意義。我們重申2023年度投資策略報告《格局改善，空間打開》觀點(diǎn)，認(rèn)為市場穩(wěn)增長的大環(huán)境沒有改變，優(yōu)質(zhì)公司相對其它房企的優(yōu)勢和價值將會越加突出。建議關(guān)注：1）開發(fā)類：A股-萬科A、保利發(fā)展、招商蛇口、金地集團(tuán)、建發(fā)股份、華發(fā)股份、首開股份；H股-中國海外發(fā)展；2）商住類：華潤置地、龍湖集團(tuán)、新城控股；3）物業(yè)類：萬物云、碧桂園服務(wù)、華潤萬象生活、中海物業(yè)、保利物業(yè)、招商積余、越秀服務(wù)；4）文旅類華僑城A。
風(fēng)險提示：行業(yè)面臨降價風(fēng)險和基本面下行風(fēng)險。
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