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標的走勢
　　12月12日至12月16日，滬指小幅低開，周中震蕩，當周收于3167.86，成交量較前一周有所降低。深指小幅低開，周中震蕩下跌，跌幅1.80%，當周收于11295.03，成交量較前一周有所降低。50ETF周初開于2.689，周末收于2.693，較前一周下跌0.015，跌幅為0.55%，成交額70.70億。華泰柏瑞滬深300ETF周初開于4.045，周末收于4.017，較前一周下跌0.041，跌幅為1.01%，成交額116.01億。
　　期權(quán)市場
　　期權(quán)市場成交繼續(xù)下滑，且下滑幅度較大，目前50ETF期權(quán)和300ETF期權(quán)的日均成交量分別為1,737,449張和949,876張，接近歷史最低水平，較之前下降了25%和23%。持倉PCR比例出現(xiàn)小幅下調(diào)，由于之前在相對高位，此次下調(diào)幅度并不大，市場高位震蕩后，認沽合約持倉出現(xiàn)小幅減倉，指數(shù)上方壓力減小，但未來是否能夠出現(xiàn)反彈依然具有不確定性。
　　波動率方面，周度波動率繼續(xù)下滑，50ETF的周度波動率下滑至25百分位，300ETF的周度波動率小幅下滑，目前仍然位于25百分位附近。月度波動率延續(xù)之前的下降趨勢，50ETF月度波動率下降1%，300ETF方面的降幅接近2%，隱含波動率的相對歷史波動率走勢出現(xiàn)了分化，50ETF本周IV降幅明顯，之前隱波水平低于歷史波動率，目前兩者的差值從1%擴大到了2%，而300ETF方面，隱波下降幅度相對較小，目前依然是隱波高于歷史波動率這樣的狀態(tài)。從隱波曲線結(jié)構(gòu)來看，本周隱波整體下滑，曲線右側(cè)波動率隨之下移，而左側(cè)波動率依然維持之前狀態(tài)，使得目前曲線呈現(xiàn)左偏結(jié)構(gòu)，依然是謹慎情緒略占上風。
　　投資建議
　　策略方面，目前市場后期走勢并不明朗，整體來看謹慎情緒依然存在，方向性頭寸建議中性或略微偏空，50ETF目前隱波水平處于近期低位，做空波動率倉位應盡早出場，整體成交依然偏弱，但如果消息面出現(xiàn)對市場影響較大的事件，關(guān)注做多波動率的機會。
　　風險提示
　　期權(quán)市場政策風險和市場波動風險。