>> 華創(chuàng)證券-家電行業(yè)雙周報：引領(lǐng)摩托行業(yè)消費升級，大排量摩托逆勢前行-221219
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
大?。?/td>
| 3363KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
秦一超 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
家電朔望談：國內(nèi)摩托車市場自2008年達(dá)到行業(yè)銷量峰值2750萬輛后，2008-2021年因為限摩政策和兩輪電動車替代效應(yīng)影響，需求端相對弱。但是在近幾年來，大中排量摩托逆行業(yè)趨勢從市場中脫穎而出，其產(chǎn)量和銷量在2008-2018年以來保持穩(wěn)健增長，2019-2021年并未受疫情影響仍然保持較高增速。本期雙周報我們研究探討國內(nèi)大排量摩托車行業(yè)，通過對比海外大排量摩托車發(fā)展為國內(nèi)行業(yè)發(fā)展提供借鑒。
中國摩托車市場增長乏力，大排量摩托車表現(xiàn)亮眼：國內(nèi)摩托車產(chǎn)銷達(dá)峰值后逐漸回落，行業(yè)整體表現(xiàn)較為疲弱。國內(nèi)摩托車產(chǎn)量自從2008年到達(dá)峰值2837.87萬輛后，在震蕩中下滑，2019年達(dá)到最低點。2019-2021年間產(chǎn)量逐漸增加，摩托車產(chǎn)銷達(dá)峰值后回落的主要原因是禁摩令+電動兩輪車替代效應(yīng)。與此同時近兩年我國大中排量摩托車保持較高增速，從2007年至2018年，250cc以上排量摩托增長穩(wěn)健，從2007年的122.1萬輛增長至2018年的181.9萬輛；在2019-2020年，250cc以上排量摩托銷售量高增，2020年銷量已達(dá)471.9萬輛，同比+18%。
國內(nèi)外兩翼發(fā)力，供給需求端接力增長：中國大中排量摩托供給端逐步發(fā)力，產(chǎn)品具有競爭優(yōu)勢，性價比更高，對歐美、日本品牌發(fā)起挑戰(zhàn)；隨著世界人均GDP和中國人居可支配收入增長而增長，大排量摩托獨有的體驗感以及中國逐步放開的限摩政策給其消費增長創(chuàng)造較大空間。
大排量摩托前景何方？---積極布局展望全球，扎根中國高速發(fā)展：日本摩托行業(yè)有很高國際影響力，其全球策略值得借鑒：增加影響力與關(guān)注中國市場；國內(nèi)摩托廠商抓住大排量摩托崛起之機(jī)，做好國內(nèi)外推廣戰(zhàn)略：積極搶占國內(nèi)大中排量市場，發(fā)展經(jīng)銷商與服務(wù)網(wǎng)點，同時放眼全球，積極籌備賽事增加影響力。
本期板塊表現(xiàn)：本期（2022年12月4日-2022年12月18日）滬深300指數(shù)上漲2.2%，申萬家用電器指數(shù)上漲4.7%，跑贏滬深300指數(shù)2.6pct，位列申萬28個一級行業(yè)漲跌幅榜第4位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE（TTM）為13.9倍，位列申萬28個一級行業(yè)的第24位，估值處于相對較低水平。
原材料價格：大家電主要原材料鋁、銅價格本期下跌外，其余原材料價格上漲。我們分別選取SHFE螺紋鋼、SHFE鋁、SHFE銅、DCE塑料、液晶面板結(jié)算價格作為原材料成本跟蹤指標(biāo)。本期原材料價格漲幅情況分別為：SHFE螺紋鋼價格相較上期+7.79%；SHFE鋁價格相較上期-0.56%；SHFE銅價格相較于上期-2.27%；DCE塑料價格相較上期+1.39%。液晶面板11月價格上升，32寸、43寸、55寸、65寸面板環(huán)比分別上升2、2、3、5美元/片，漲幅分別為6.90%、4.00%、3.57%、4.50%。
地產(chǎn)竣工及銷售數(shù)據(jù)：2022年11月住宅竣工、銷售面積同比下降，住宅竣工面積同比下降19.00%；商品房住宅銷售面積同比下降26.60%。
家電社零數(shù)據(jù)：2022年11月社零累計總額3.8萬億元，較2021年同期減少5.92%，其中家電類社零總額938.0億元，較2021年同期減少15.10%。
投資策略：摩托行業(yè)后起新秀大中排量摩托克服了摩托車市場乏力的現(xiàn)狀，引領(lǐng)了新一輪消費升級，增長可觀。建議關(guān)注：在大中排量摩托布局多年、深耕技術(shù)的春風(fēng)動力和多次贏得國際知名賽事榮譽(yù)、享譽(yù)海內(nèi)外的錢江摩托，有望抓住大中排量摩托上行之勢高速增長。
風(fēng)險提示：未來消費增長乏力，新品推廣不及預(yù)期
|
|
