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本周觀點(diǎn)
　　輕工制造：11月，國內(nèi)家具社零額169.00億元，同比下滑4%，下滑幅度較10月收窄2.6pct.。地產(chǎn)數(shù)據(jù)端，1-11月，商品房銷售面積同比下滑26.20%，竣工面積同比下滑18.40%，較1-10月收窄0.06pct.。11月，國家“三箭齊發(fā)”緩解房企融資困難，有助于刺激地產(chǎn)企業(yè)推動(dòng)未完工項(xiàng)目進(jìn)度，后續(xù)竣工數(shù)據(jù)逐步轉(zhuǎn)好值得期待。在需求側(cè)，除了各地“因城施政”呵護(hù)居民購房信心，刺激購房需求之外，12月14日和15日，中共中央、國務(wù)院、發(fā)改委先后印發(fā)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》和《“十四五”擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案》。綱要重申“房住不炒”的核心基調(diào)，同時(shí)房地產(chǎn)重新被定義為國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，我們認(rèn)為，政策不斷釋放積極信號(hào)，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期和信心回暖。
　　根據(jù)隆眾資訊信息，巴西Suzano宣布12月桉木漿外盤，報(bào)價(jià)820美元/噸，即日起執(zhí)行，相比7月的報(bào)價(jià)金額860美元/噸下調(diào)4.7%。Suzano為全球最大的商品漿供應(yīng)商，紙漿的生產(chǎn)量達(dá)到全球商品漿1/6、接近全球商品闊葉漿1/3的規(guī)模，其在全球商品漿話語權(quán)較強(qiáng)，同時(shí)也是我國闊葉漿主要供應(yīng)商之一。Suzano本次下調(diào)其紙漿報(bào)價(jià)，基本驗(yàn)證短期闊葉漿價(jià)格已開啟下行。跟蹤數(shù)據(jù)顯示，至12月16日，國內(nèi)針葉漿和闊葉漿價(jià)格分別下跌13.33元/噸和26元/噸，國際闊葉漿價(jià)格下跌8美元/噸。中期維度看，Arauco和UPM紙漿項(xiàng)目在Q4和明年Q1陸續(xù)投放，將繼續(xù)催化漿價(jià)下行。上周內(nèi)，國內(nèi)文化紙價(jià)格穩(wěn)定，我們看好漿紙系紙企盈利能力的逐步修復(fù)。
　　紡織服飾：11月國內(nèi)裝鞋帽、針、紡織品類社零額1,276.00億元，同比下滑15.60%，下滑幅度較10月擴(kuò)大8.1pct.。數(shù)據(jù)層面顯示，紡織服飾行業(yè)內(nèi)需承壓，居民可選消費(fèi)品需求釋放不足。外銷方面，11月全國紡織品服裝出口同比-14.9%，降幅環(huán)比擴(kuò)大。其中，紡織品出口同比-14.9%，降幅環(huán)比擴(kuò)大5.8pct.；服裝出口131.2億美元，同比-14.9%，降幅略收窄2pct.。短期來看，歐洲地區(qū)通脹高企，居民可選消費(fèi)品消費(fèi)意愿降低，美國服裝零售商庫存處于高位，多因素疊加預(yù)計(jì)海外需求或繼續(xù)維持弱勢(shì)，將對(duì)紡織制造企業(yè)訂單造成拖累。目前來看，國內(nèi)疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，且支持內(nèi)需相關(guān)政策先后出臺(tái)，線下消費(fèi)場(chǎng)景將逐步恢復(fù)。《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》從八個(gè)方面提出擴(kuò)大內(nèi)需的主要舉措，其中“全面促進(jìn)消費(fèi)，加快消費(fèi)提質(zhì)升級(jí)”措施中提出：持續(xù)提升傳統(tǒng)消費(fèi)，包括提高吃穿等基本消費(fèi)品質(zhì)。政策推動(dòng)之下，國產(chǎn)品牌尤其國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)服飾品牌有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)高質(zhì)量發(fā)展。另一方面，上周國內(nèi)長絨棉價(jià)格周環(huán)比再下降1,550元/噸。原材料價(jià)格下行，將有利于紡織制造企業(yè)維持平穩(wěn)的盈利能力，在海外需求走弱的情況下，建議關(guān)注制造優(yōu)勢(shì)突出的頭部制造企業(yè)。
　　推薦組合：歐派家居（603833）、顧家家居（603816）、索菲亞（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無法及時(shí)消化；大客戶流失。