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事件：航司發(fā)布11月經(jīng)營數(shù)據(jù)。11月國內(nèi)航空業(yè)景氣度跌入谷底。但隨著隨著“二十條”與“新十條”的頒布，逐步放開的趨勢基本確立，行業(yè)迎來轉(zhuǎn)機(jī)，進(jìn)入12月后行業(yè)需求端好轉(zhuǎn)明顯。
　　民航航班量在12月新十條發(fā)布后出現(xiàn)顯著回升：進(jìn)入12月后，隨著新十條的發(fā)布，防疫政策進(jìn)一步放開，行業(yè)景氣度明顯回暖。飛常準(zhǔn)民航看板數(shù)據(jù)顯示，“新十條”措施12月7日宣布后，國內(nèi)客運(yùn)航班量從7日的4254架次增加至11日的7127架次，出現(xiàn)了一波快速恢復(fù)的走勢。之后航班量仍在持續(xù)恢復(fù)，到15日全國民航執(zhí)行客運(yùn)航班量7594架次。
　　同時(shí)，今年春運(yùn)的情況也可以期待。經(jīng)歷了連續(xù)2年的“就地過年”，今年春運(yùn)的需求有較大概率出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。攜程平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，春運(yùn)期間跨省游交通、度假等產(chǎn)品搜索熱度在新十條出臺(tái)后大幅增長，機(jī)票搜索量基本和疫情前持平。
　　由于防疫政策對(duì)行業(yè)的壓制顯著減弱，后續(xù)恢復(fù)的穩(wěn)定性和確定性大大提升。國內(nèi)方面可以參考?xì)W美國家的國內(nèi)航恢復(fù)進(jìn)度，一般來說政策約束顯著削弱后的3-6個(gè)月，行業(yè)供給端就能恢復(fù)到接近疫情前的水平。
　　民航局下發(fā)《安全有序恢復(fù)航空運(yùn)輸市場的工作方案》為后續(xù)復(fù)蘇定調(diào)：12月14日民航局下發(fā)《安全有序恢復(fù)航空運(yùn)輸市場的工作方案》，要求2023年1月6日之前，以2019年日均客運(yùn)航班量的70%為基數(shù)進(jìn)行恢復(fù)，最高日航班量不超過11280班（國內(nèi)客運(yùn)航班不超過9280班）；2023年1月7日至2023年1月31日，以2019年日均客運(yùn)航班量的88%為基數(shù)進(jìn)行恢復(fù)，最高日航班量不超過13667班（其中國內(nèi)客運(yùn)航班不超過11667班）。雖然目標(biāo)不及19年同期水平，但相比11月已經(jīng)有非常大的改善。
　　國際線運(yùn)力供給繼續(xù)提升，機(jī)票價(jià)格進(jìn)入正常區(qū)間：11月各航司國際航線運(yùn)力投放繼續(xù)增長。航班換季和政策放開的利好將有助于國際航線運(yùn)力的持續(xù)釋放。價(jià)格指標(biāo)方面，國際機(jī)票價(jià)格依舊在下降，但由于價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入比較正常的區(qū)間，降價(jià)幅度明顯收窄。目前國際航班基本不存在供不應(yīng)求的情況。
　　投資建議：行業(yè)政策出現(xiàn)確定性的好轉(zhuǎn)，不管是需求端還是政策端都進(jìn)入觸底回升階段，后續(xù)的趨勢轉(zhuǎn)向樂觀，值得市場更多關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情持續(xù)時(shí)間超預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)下行；民航政策變化；安全事故；油價(jià)匯率大幅波動(dòng)；異常天氣因素等。