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在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)中，探索交運(yùn)板塊機(jī)會(huì)
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月15-16日在北京舉行。在穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)中，穩(wěn)增長權(quán)重明顯提升，我們認(rèn)為公路鐵路等傳統(tǒng)基建投資仍是穩(wěn)增長的有力支撐。同時(shí)，會(huì)議指出要繼續(xù)發(fā)揮出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用，推進(jìn)對(duì)外開放，培育國際經(jīng)貿(mào)合作新增長點(diǎn)，我們認(rèn)為航運(yùn)、物流和進(jìn)出口貿(mào)易高度相關(guān)，有望受益；會(huì)議指出要推動(dòng)共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，我們認(rèn)為將推動(dòng)港口外貿(mào)業(yè)務(wù)、中歐班列和多式聯(lián)運(yùn)發(fā)展。另外，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要深化國資國企改革，我們預(yù)計(jì)國企將在多個(gè)方面做出更加積極的嘗試，提升效率和競爭力。
　　傳統(tǒng)基建投資仍將是穩(wěn)增長的有力支撐
　　“十四五”期間，我國高速公路與鐵路固定資產(chǎn)投資仍處于高峰期?！丁笆奈濉爆F(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》預(yù)期“十四五”將新建2.9萬公里高速公路，參考造價(jià)約為1-2億元/公里，或拉動(dòng)投資約2.9-5.8萬億元；《國家公路網(wǎng)規(guī)劃》（規(guī)劃期至2035年）指出約有3萬公里繁忙路段需要改擴(kuò)建，或拉動(dòng)投資約3~6萬億元?！缎聲r(shí)代交通強(qiáng)國鐵路先行規(guī)劃綱要》（規(guī)劃期至2035年）預(yù)期全國將新建高鐵3萬公里左右，參考造價(jià)約為1-1.5億元/公里，或拉動(dòng)投資3-4.5萬億元。此外，公路鐵路建設(shè)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響還將通過乘數(shù)效應(yīng)放大。目前，傳統(tǒng)基建投資是穩(wěn)增長的有力支撐。
　　繼續(xù)發(fā)揮出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用，推進(jìn)高水平對(duì)外開放，航運(yùn)物流有望受益
　　航運(yùn)、物流和進(jìn)出口貿(mào)易高度相關(guān)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要繼續(xù)發(fā)揮出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用；要推進(jìn)高水平對(duì)外開放，提升貿(mào)易投資合作；推動(dòng)共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展；要更大力度推動(dòng)外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模、優(yōu)結(jié)構(gòu)，培育國際經(jīng)貿(mào)合作新增長點(diǎn)。盡管2022年集裝箱運(yùn)輸和跨境物流受海外經(jīng)濟(jì)疲軟影響，出口貨量增速放緩。但中長期看，我國持續(xù)推進(jìn)高水平對(duì)外貿(mào)易合作和“一帶一路”發(fā)展，集運(yùn)、跨境物流和倉儲(chǔ)公司，都將持續(xù)受益國際貿(mào)易合作。另一方面，我國是重要的能源消費(fèi)國，會(huì)議強(qiáng)調(diào)保障能源安全，積極擴(kuò)大能源資源等產(chǎn)品進(jìn)口，將有利于油運(yùn)和干散運(yùn)輸進(jìn)口需求的增加。
　　推動(dòng)共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展
　　港口作為水路運(yùn)輸?shù)闹匾?jié)點(diǎn)，在進(jìn)出口貿(mào)易和內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸市場中發(fā)揮著重要的作用。伴隨著高水平的對(duì)外開放和“一帶一路”發(fā)展，港口外貿(mào)業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)健增長。擴(kuò)內(nèi)需有助于港口內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)的發(fā)展，加快發(fā)展港口水水聯(lián)運(yùn)、海鐵聯(lián)運(yùn)等多式聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)。中歐班列運(yùn)輸費(fèi)用約為空運(yùn)的1/5，運(yùn)輸時(shí)間約是海運(yùn)的1/4，對(duì)運(yùn)輸高附加值貨物有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。受益于共建“一帶一路”倡議，中歐班列物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已覆蓋亞歐大陸全境，未來有望延續(xù)蓬勃發(fā)展趨勢(shì)，同時(shí)將帶動(dòng)國內(nèi)多式聯(lián)運(yùn)快速發(fā)展。
　　深化改革，國企競爭力有望再上臺(tái)階
　　交通運(yùn)輸板塊國企占比較高，經(jīng)過多年的市場化競爭，已經(jīng)具備了一定的競爭優(yōu)勢(shì)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)要深化國資國企改革，提高國企核心競爭力，真正按市場化機(jī)制運(yùn)營。我們預(yù)期國企在集團(tuán)管控模式、股權(quán)多元化、管理層激勵(lì)、薪酬差異化等方面，將做出更加積極的嘗試，以進(jìn)一步提升效率和競爭力。此外，基礎(chǔ)設(shè)施類的國企，比如公路、倉儲(chǔ)企業(yè)，有望借助基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的新機(jī)遇，盤活資源、加快發(fā)展步伐。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)低迷，全球疫情反復(fù)，貿(mào)易摩擦，油匯風(fēng)險(xiǎn)，競爭惡化。