>> 國金證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報：“雙十二”快遞件量增長，航空客流持續(xù)恢復(fù)-221218
| 上傳日期： |
2022/12/18 |
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| 1606KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭樹明,王凱婕 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
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板塊市場回顧
本周（12/12-12/16）交運(yùn)指數(shù)上漲1.1%，滬深300指數(shù)下跌1.1%，跑贏大盤2.2%，排名3/29。交運(yùn)子板塊中航空板塊漲幅最大（+5.1%），物流綜合板塊跌幅最大（-2.2%）。
行業(yè)觀點(diǎn)
快遞：“新十條”出臺后需求恢復(fù)，“雙十二”期間件量同比增長?！半p十二”期間（12月1日-12日），全網(wǎng)攬收量約為43.03億件，同比上升5.6%。12月12日當(dāng)天，全國郵政、快遞企業(yè)共攬收郵（快）件4.53億件，與2021年“雙12”當(dāng)天基本持平。2022年10月，順豐、韻達(dá)、圓通、申通快遞業(yè)務(wù)量分別為9.39億、15.17億、15.83億、12.51億票，同比分別+12.7%，-11.6%，+0.6%，+13.2%，市場份額分別為9.52%、15.39%、16.05%、12.69%，環(huán)比分別-0.4%，-0.1%，-0.1%，+0.1%。伴隨全國多地優(yōu)化疫情防控措施，消費(fèi)潛力釋放，刺激快遞業(yè)務(wù)量的強(qiáng)勁復(fù)蘇。價格戰(zhàn)監(jiān)管持續(xù)，疊加資本開支高峰或已過去，產(chǎn)能跟業(yè)務(wù)量更加匹配，盈利有望持續(xù)釋放。推薦順豐控股，圓通速遞。
物流：化工物流龍頭業(yè)績增長確定性強(qiáng)，ToB供應(yīng)鏈需求廣闊?；の锪骶哂懈唛T檻，監(jiān)管趨嚴(yán)供給受限，需求端穩(wěn)定增長，龍頭業(yè)績增長確定性強(qiáng)。制造業(yè)升級對ToB生產(chǎn)性供應(yīng)鏈物流需求增加，重視系統(tǒng)投入、強(qiáng)管理的企業(yè)將勝出。11月23日興通股份公告以29281萬元競得中船萬邦51%股權(quán)及轉(zhuǎn)讓方對標(biāo)的企業(yè)15400萬元債權(quán)。中船萬邦主要從事國際海上船舶運(yùn)輸業(yè)務(wù)以及國內(nèi)沿海及長江中下游化學(xué)品運(yùn)輸，旗下?lián)碛?艘內(nèi)外貿(mào)兼營化學(xué)品船舶以及1艘外貿(mào)化學(xué)品船舶，其中3艘船舶兼有臺海航線資質(zhì)，總運(yùn)力達(dá)41,032載重噸。本次交易有利于進(jìn)一步夯實(shí)公司的龍頭地位，也是對公司國際航運(yùn)和臺海航線的重要有益補(bǔ)充。推薦宏川智慧、興通股份。
航空機(jī)場：“新十條”刺激需求恢復(fù)，客運(yùn)量持續(xù)增長。12月7日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知》，出行指引限制大幅解除，民航業(yè)恢復(fù)有望加速。12月10日-16日，全國民航平均客運(yùn)航班量7346班，環(huán)比上周增長66%。其中，國內(nèi)客運(yùn)量環(huán)比增長48%，為2019年48%，國際客運(yùn)量環(huán)比增長14%，為2019年8%?？紤]客流回升尚需爬坡，預(yù)計短期業(yè)績?nèi)猿袎海虚L期航空需求終將恢復(fù)增長，權(quán)威機(jī)構(gòu)IATA預(yù)測2024年全球航空需求超過2019年。新冠疫情影響消除后，航空業(yè)將出現(xiàn)供需增速差，疊加票價市場化業(yè)績將大幅反彈，國際客流恢復(fù)后，樞紐機(jī)場投資價值將凸顯。推薦中國國航。
航運(yùn)：油運(yùn)運(yùn)價環(huán)比改善，長期供需好轉(zhuǎn)邏輯不改。集運(yùn)：CCFI環(huán)比下降5.01%，SCFI環(huán)比下降1.3%，PDCI環(huán)比下降0.99%。油運(yùn)：BDTI環(huán)比下降-1.5%，同比上升161.4%；BCTI環(huán)比上升11.8%，同比上升140.4%。VLCCTCE為39668美元/日，環(huán)比+27.5%；VLCC-TD3CTCE為51582美元/日，環(huán)比+26%。干散貨運(yùn)輸：BDI環(huán)比上升12.6%，同比下降46.8%。伴隨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，油運(yùn)需求逐步恢復(fù)，供給端受老舊船舶拆船、環(huán)保政策、新訂單有限、船臺產(chǎn)能等影響受限，建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇機(jī)會。
風(fēng)險提示
疫情影響超預(yù)期風(fēng)險，油價上漲風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險，價格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險。
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