>> 長江證券-森麒麟(002984)與芬蘭諾記展開合作，進軍高端雪地胎市場-221220
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
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| 828KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬太,高登,陳斯竹 |
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事件描述
根據(jù)公司官網(wǎng)，森麒麟輪胎將為諾記輪胎生產(chǎn)其旗下“Nokian品牌”全球最高端的雪地胎產(chǎn)品，“Nokian品牌”雪地胎產(chǎn)品也是目前全球性能與高端化第一梯隊的雪地胎產(chǎn)品。兩大輪胎品牌正式開啟長期性、戰(zhàn)略性合作伙伴關(guān)系，除已經(jīng)確定的在諾記輪胎最核心、最高端的輪胎產(chǎn)品領(lǐng)域展開合作外，未來雙方有望在更多領(lǐng)域諸如環(huán)境保護、綠色發(fā)展等領(lǐng)域加深合作。
事件評論
公司與芬蘭諾記輪胎簽署制造合作協(xié)議，將在諾記輪胎最核心、高端的輪胎產(chǎn)品領(lǐng)域展開合作。森麒麟輪胎將為諾記輪胎中歐市場生產(chǎn)其旗下“Nokian品牌”全球最高端的雪地胎產(chǎn)品。根據(jù)諾記輪胎官網(wǎng)，諾記正在與公司談判其他合同制造協(xié)議，預(yù)計2023-2027年協(xié)議的年總產(chǎn)量將在100萬至300萬條之間，以補充諾記自身工廠的生產(chǎn)。公司全球領(lǐng)先的智能化制造體系將為諾記產(chǎn)品持續(xù)賦能，兩大品牌的合作將全力保障其輪胎產(chǎn)品的高品質(zhì)、高性能、高水準、高價值，開啟高端輪胎產(chǎn)品合作新時代。此次合作拉開了中國自主輪胎品牌高端化定制序幕，有助于公司提升未來品牌價值、訂單量以及單胎售價。
諾記輪胎在全球冬季輪胎市場具備絕對領(lǐng)導地位。諾記輪胎總部位于芬蘭諾基亞市，作為引領(lǐng)全球冬季輪胎的專家，是世界最北端的輪胎制造商，致力于為全球所有地區(qū)的安全運輸提供保障和服務(wù)。諾記輪胎在冬季輪胎領(lǐng)域保持著多項世界紀錄：2012年創(chuàng)造冰面電動汽車最快世界紀錄252.1公里/小時；2013年創(chuàng)造全球冰面汽車最快行駛速度世界紀錄335.7公里/小時；2018年創(chuàng)造自動駕駛拖拉機除雪世界紀錄73.2公里/小時。全球第一條冬季輪胎誕生于諾記輪胎，全球第一條冬季輪胎發(fā)明的初衷是為了解決輪胎在寒冷氣候條件下的使用，并為下雪、不可預(yù)測的冬季道路提供安全保障。
公司積極擴產(chǎn)，產(chǎn)能提升位居國內(nèi)同行業(yè)前列。截至2021年底，在國內(nèi)，公司擁有青島生產(chǎn)基地（1200萬條半鋼胎年產(chǎn)能）；在國外，公司擁有泰國一期生產(chǎn)基地（1000萬條半鋼胎年產(chǎn)能）。2022年，公司積極擴張產(chǎn)能，主要為青島工廠智能化改造項目（300萬條半鋼胎年產(chǎn)能）及泰國二期生產(chǎn)基地（600萬條半鋼胎+200萬條全鋼胎年產(chǎn)能）。遠期來看，公司加快推進西班牙工廠建設(shè)，設(shè)計年產(chǎn)能為1200萬條半鋼，預(yù)計2024年投產(chǎn)。
產(chǎn)品+智造+渠道三輪驅(qū)動，打造強大護城河。產(chǎn)品高端化：全球輪胎消費習慣正逐漸向高性能及大尺寸輪胎遷移。公司深耕大尺寸高端輪胎市場，17寸及以上的輪胎產(chǎn)品銷售金額占比近年來持續(xù)保持在60%以上，帶動公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，推動銷售溢價能力持續(xù)提升。制造智能化：成本不斷上升，輪胎行業(yè)由勞動力密集型向精益化生產(chǎn)的轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。公司是國內(nèi)輪胎行業(yè)率先實現(xiàn)工業(yè)4.0的先行者，具備管理精細化優(yōu)勢，成本結(jié)構(gòu)可持續(xù)，用工成本較同規(guī)模傳統(tǒng)企業(yè)降低了75%左右。銷售國際化：銷售結(jié)構(gòu)偏向利潤率較高的海外市場，經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)完全，與下游海外獨立經(jīng)銷商深度綁定，鎖定高收益。
維持“買入”評級。公司為國內(nèi)輪胎龍頭，智能化制造全球領(lǐng)先。隨著公司海內(nèi)外產(chǎn)能不斷釋放，疊加關(guān)稅優(yōu)勢，以航空胎技術(shù)背書的高端產(chǎn)品與強大海外渠道有望幫助公司樹立較強品牌優(yōu)勢，驅(qū)動業(yè)績與品牌持續(xù)成長。預(yù)計公司2022-2024年凈利潤分別為9.6億元、16.7億元及24.4億元。
風險提示
1、海內(nèi)外項目投產(chǎn)進度不及預(yù)期；
2、海內(nèi)外需求不及預(yù)期
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