>> 西南證券-建材&新材料行業(yè)周報：經(jīng)濟會議定調(diào)地產(chǎn)發(fā)展方向，關注地產(chǎn)基建助推消費建材需求回暖-221218
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
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| 2242KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳中亮 |
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要聞點評：12月15-16日，中央經(jīng)濟工作會議召開。從地產(chǎn)端看，會議通稿中關于“支持剛性和改善型住房需求”等表述說明對房地產(chǎn)市場復蘇政策支持將繼續(xù)接力，后續(xù)有望出臺銷售相關刺激政策，預計23年地產(chǎn)對竣工端建材需求將起到復蘇拉動作用。從基建端看，會議通稿中關于“要通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資，加快實施十四五重大工程，加強區(qū)域間基礎設施聯(lián)通”等相關表述，顯示明年我國基建投資仍有望保持較高增速。此外考慮到今年眾多已立項未開工項目的后續(xù)釋放，預計明年基建項目對建材需求將出現(xiàn)顯著回暖。在預期回暖和市場情緒共振下，短期內(nèi)消費建材板塊會快速開啟估值修復；從中長期看，消費建材基本面底部已過，預計會在24年Q1重回業(yè)績增長軌道。
核心觀點：新材料板塊：推薦1）中央經(jīng)濟會議指出“加快新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計算等前沿技術研發(fā)和應用推廣”，2023年光伏等新能源建設將繼續(xù)得到政策支持，關注近期因資金蹺蹺板效應致估值回調(diào)，基本面下游需求持續(xù)景氣的光伏/電動車軟磁材料龍頭鉑科新材；2）中央經(jīng)濟會議指出“增強消費能力，改善消費條件，創(chuàng)新消費場景增強消費能力，改善消費條件，創(chuàng)新消費場景”，利好2023年消費電子需求回暖，助力上游新材料銷售和國產(chǎn)替代步伐，關注OCA光學膠百億賽道國產(chǎn)替代龍頭斯迪克。建材板塊：近期中央經(jīng)濟會議、地產(chǎn)融資及疫情管控政策面皆發(fā)布支持利好政策，我們認為竣工端消費建材及玻璃板塊會首先受益，應積極參與近期估值修復行情，中期維度看，預計消費建材及玻璃板塊銷售及業(yè)績會在2024Q1重啟增長。相關標的：竣工端標的蒙娜麗莎、堅朗五金、兔寶寶、東鵬控股、偉星新材、北新建材、中國聯(lián)塑、旗濱集團、信義玻璃以及開竣工皆受益，同時疊加新規(guī)帶來防水市場擴容利好的東方雨虹、科順股份。
裝修建材：十月至十二月，行業(yè)政策利好頻出。防水新規(guī)落地，有望帶來行業(yè)市場擴容。房企貸款融資“第一支箭”、債券融資“第二支箭”、股權融資“第三支箭”均已落地，強化地產(chǎn)現(xiàn)金流改善預期。中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)2023年地產(chǎn)發(fā)展方向，“保交樓、穩(wěn)民生、防風險”主基調(diào)將有力支撐竣工端建材持續(xù)彈性復蘇。在行業(yè)利好政策頻發(fā)疊加防疫政策進一步優(yōu)化的情況下，持續(xù)看好竣工端建材市場基本面和估值的雙修復。相關標的：堅朗五金、蒙娜麗莎、兔寶寶、北新建材、東方雨虹、科順股份、北新建材、偉星新材、中國聯(lián)塑。
水泥：近期全國水泥價格轉(zhuǎn)為下行，需求偏弱。從供給看，北方省份大部分停窯，南方省份部分停窯，但熟料庫存整體處于高位；截止到12月16日，最新全國水泥價格達到每噸393.7元（YoY-25.0%），較上周下降0.8%，最新全國水泥開工率為32.8%（YoY-14.1pp），較上周下降2.2pp。庫容方面：最新水泥庫容比為71.2%（YoY+8.7pp），較上周上升0.8pp，熟料庫容比為67.9%（YoY+6.3pp），較上周下降0.5pp。成本方面：主要燃料價格繼續(xù)下降，但對水泥價格沒有向下影響，主要原因是部分水泥企業(yè)已經(jīng)停窯。相關標的：華新水泥、上峰水泥。
玻璃：近期浮法玻璃市場價格出現(xiàn)部分松動，區(qū)域出貨存在差異，銷區(qū)市場成交較好。截止到12月9日，全國浮法玻璃價格為77.2元/重量箱（YoY-27.5%），較上周下降1.4%。庫存方面：最新浮法玻璃庫存較上周減少67萬重量箱，達到6017萬重量箱（YoY+81.7%），較上周下降1.1%。近期國內(nèi)光伏玻璃市場整體交投平穩(wěn)，場內(nèi)觀望情緒較濃。截止到12月9日，光伏玻璃最新價格為26.7元，同環(huán)比持平。成本支撐下，加之庫存壓力不大，仍有個別廠家持觀望心態(tài)。相關標的：旗濱集團、信義玻璃、南玻A、信義光能。
玻纖：本周無堿池窯粗紗市場價格偏穩(wěn)。截止到12月9日，全國無堿玻纖紗均價為每噸5111.0元（YoY-31.7%），較上周上漲0.6%。電子紗市場整體供需表現(xiàn)相對平穩(wěn)，多數(shù)池窯廠仍自用織布為主，少量貨源外售，整體各廠庫存增速較慢。當前中下游老客戶提貨為主，多數(shù)池窯廠短期或維持偏穩(wěn)運行。相關標的：中材科技、中國巨石。
風險提示：地產(chǎn)銷售恢復不及預期；基建投資不及預期；消費電子復蘇不及預期；新能源基建不及預期。
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