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投資要點(diǎn)
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：本周SW交運(yùn)指數(shù)-0.3%，跑贏大盤(pán)0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中物流+3.5%，航運(yùn)-7.2%，機(jī)場(chǎng)+1.5%，高速公路+0.3%，港口-1.2%，鐵路運(yùn)輸+1.8%，公交+5.0%，航空+5.5%。板塊漲幅前五個(gè)股：富臨運(yùn)業(yè)+21.9%、飛馬國(guó)際+20.6%、天順股份+19.6%、春秋航空+12.7%、吉祥航空+10.4%；漲幅后五個(gè)股：普路通-7.8%、華貿(mào)物流-7.3%、中遠(yuǎn)海特-6.4%、永泰運(yùn)-5.6%、廈門(mén)象嶼-5.1%。
　　行業(yè)主要指數(shù)變化：航空方面，本周?chē)?guó)內(nèi)航線(xiàn)景氣指數(shù)環(huán)比+10.1%，港澳臺(tái)航線(xiàn)景氣指數(shù)環(huán)比-1.1%，國(guó)際航線(xiàn)景氣指數(shù)環(huán)比+5%；運(yùn)輸量指數(shù)大幅上漲，其中國(guó)內(nèi)線(xiàn)環(huán)比+49.2%，國(guó)際線(xiàn)環(huán)比+16%，港澳臺(tái)航線(xiàn)環(huán)比+22.2%；價(jià)格指數(shù)較上周略有下降，其中國(guó)內(nèi)線(xiàn)環(huán)比-11.8%，國(guó)際線(xiàn)環(huán)比+4.7%，港澳臺(tái)航線(xiàn)環(huán)比-4.6%；國(guó)內(nèi)航線(xiàn)客座率為66.1%，環(huán)比+0.5%；國(guó)際航線(xiàn)客座率為66.1%，環(huán)比+1%；港澳臺(tái)航線(xiàn)客座率為53.77%，環(huán)比-0.4%。航運(yùn)方面，BDI運(yùn)價(jià)指數(shù)較上周上漲174點(diǎn)，12月16日?qǐng)?bào)收1560點(diǎn)；BDTI報(bào)收2078點(diǎn)，較上周下跌32點(diǎn)(-1.5%)，BCTI報(bào)收2051點(diǎn)，較上周上漲216點(diǎn)(+11.8%)。集運(yùn)市場(chǎng)指數(shù)下跌，12月16日，CCFI報(bào)收1339.4點(diǎn)，下跌5%；SCFI報(bào)收1123.3點(diǎn)，下跌1.3%。12月16日，中國(guó)公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于1030.3點(diǎn)，相比于去年同期上漲15.9點(diǎn)，同比+1.6%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）中物聯(lián)第六次全國(guó)物流園區(qū)調(diào)查報(bào)告發(fā)布，全國(guó)物流園區(qū)總數(shù)達(dá)2553家；2）國(guó)內(nèi)民航市場(chǎng)“復(fù)蘇三部曲”：明年1月初先恢復(fù)到疫情前七成航班量；3）擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃發(fā)布，民航將迎重大機(jī)遇。
　　重點(diǎn)推薦：
　　1）招商南油：全球煉油重心東移，成品油跨區(qū)運(yùn)輸成為“新常態(tài)”，消費(fèi)旺季歐洲柴油進(jìn)口需求高漲，而美國(guó)煉油廠(chǎng)在政府施壓下將減少對(duì)歐燃油出口，蘇伊士運(yùn)河以東地區(qū)有望成為最大貢獻(xiàn)者，成品油輪新增運(yùn)力放緩，船舶供應(yīng)減少短時(shí)間內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，公司內(nèi)外貿(mào)兼營(yíng)靜待價(jià)值重估。
　　2）招商輪船：三季度原油運(yùn)輸市場(chǎng)復(fù)蘇明顯，運(yùn)價(jià)加速上行，公司油輪業(yè)務(wù)三季度扭虧為盈，同時(shí)公司在高位落實(shí)若干長(zhǎng)航次現(xiàn)貨租約，全年業(yè)績(jī)有望大幅扭虧，此外公司32艘節(jié)能環(huán)保型VLCC中10艘已經(jīng)加裝脫硫塔，或?qū)⑾硎芨呤找妗?br>　　3）德邦股份：公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善拉動(dòng)公司盈利能力修復(fù)，疊加快運(yùn)行業(yè)周期性增長(zhǎng)及工業(yè)增加，中長(zhǎng)期看好京東物流收購(gòu)帶動(dòng)的末端網(wǎng)點(diǎn)整合及業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。公司有望憑借網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和精細(xì)化成本管控，進(jìn)一步修復(fù)盈利水平。
　　4）順豐控股：當(dāng)前公司業(yè)務(wù)量穩(wěn)步修復(fù)，差異化競(jìng)爭(zhēng)力和精益化成本管控在毛利端持續(xù)兌現(xiàn)。短期看好旺季22Q4業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)突破，成本管控成果進(jìn)一步鞏固；中長(zhǎng)期看好鄂州花湖機(jī)場(chǎng)助力業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)，嘉里物流成為新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；2）全球疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；3）匯率大幅貶值等。