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產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)數(shù)據(jù)：基建投資處于高景氣，地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯著回落。（1）基建：2022年1-11月，廣義/狹義基建固投累計(jì)同比+11.65%/+8.9%，基建投資增速持續(xù)穩(wěn)增，單11月份廣義/狹義基建固投同比+13.9%/+10.6%。（2）房地產(chǎn)：1-11月，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比-9.8%，單11月同比-19.9%；商品房銷售面積/銷售金額累計(jì)同比分別-23.3%/-26.6%，單11月同比分別-33.3%/-32.2%，房屋新開工/施工/竣工面積累計(jì)同比-38.9%/-6.5%/-19.0%，新開工當(dāng)月增速下滑15.7pct至-50.8%，施工當(dāng)月增速下滑20.0pct至-52.6%，竣工當(dāng)月增速下滑10.8pct至-20.2%。（3）零售市場(chǎng)：11月份建筑及裝潢材料零售額為188億元，同比-10.0%；1-11月份累計(jì)零售額為1700億元，同比5.8%。
　　水泥行業(yè)：逐漸步入淡季，部分企業(yè)降價(jià)清庫(kù)。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)走低，跌幅為0.3%。價(jià)格下調(diào)區(qū)域主要是江蘇、福建和湖北鄂東等地，幅度20-30元/噸；價(jià)格上漲地區(qū)為湖南長(zhǎng)沙，幅度10元/噸。12月中旬，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求維持弱勢(shì)運(yùn)行，水泥企業(yè)平均出貨率保持在5成左右；價(jià)格方面，因下游需求較差，部分庫(kù)存較高的企業(yè)為清庫(kù)，加大優(yōu)惠政策，致使價(jià)格繼續(xù)回落。庫(kù)存與成本方面，水泥庫(kù)容比72.25%，環(huán)比下跌0.38%；水泥煤炭?jī)r(jià)格差324.54元/噸，環(huán)比上周減少1.99元/噸。
　　玻璃行業(yè)：價(jià)格小幅回升，庫(kù)存震蕩去化。截至20221215，全國(guó)浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)為1568元/噸，較12月8日市場(chǎng)價(jià)格上漲0.26%。成本端，本周，國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)走勢(shì)穩(wěn)中有漲，個(gè)別企業(yè)價(jià)格上調(diào)。產(chǎn)能方面，全國(guó)浮法玻璃日產(chǎn)量為15.97萬(wàn)噸，環(huán)比-0.59%。浮法玻璃企業(yè)開工率為78.81%，產(chǎn)能利用率為80.09%。庫(kù)存方面，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存6899.84萬(wàn)重箱，環(huán)比5.25%，同比+100.41%。
　　玻纖行業(yè)：無(wú)堿紗價(jià)格疲軟，電子紗市場(chǎng)震蕩維穩(wěn)。本周無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)行情主流價(jià)格持續(xù)疲軟，生產(chǎn)企業(yè)報(bào)盤價(jià)格暫無(wú)較大波動(dòng)，場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨流通量相對(duì)有限，終端市場(chǎng)萎靡不振，下游產(chǎn)品盈利能力走低，下游工廠開工率弱勢(shì)運(yùn)行，拿貨積極性降低，對(duì)原料玻纖需求隨之減少，雖風(fēng)電用紗量高開震蕩，個(gè)別廠家簽訂用紗風(fēng)電訂單，但業(yè)內(nèi)人士謹(jǐn)慎操盤心態(tài)不減，生產(chǎn)企業(yè)暫穩(wěn)報(bào)盤、觀市出貨為主，實(shí)際成交可商談。新訂單窄幅下行，市場(chǎng)行情延續(xù)僵持，商家主動(dòng)報(bào)盤積極性有限，交付前期訂單為主。電子紗市場(chǎng)震蕩維穩(wěn)，價(jià)格弱勢(shì)震蕩。
　　消費(fèi)建材行業(yè)：關(guān)注地產(chǎn)鏈信心和預(yù)期修復(fù)，繼續(xù)推薦竣工端優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。11月銷售/新開工/竣工整體顯著回落，且百城二手房市場(chǎng)均價(jià)穩(wěn)中趨降。周內(nèi)，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》，15-16日的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在“確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展”的總體方針下指出“扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動(dòng)行業(yè)重組并購(gòu)，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，同時(shí)要堅(jiān)決依法打擊違法犯罪行為”，風(fēng)險(xiǎn)防范和保交樓仍是當(dāng)前重點(diǎn)，繼續(xù)推薦關(guān)注竣工端建材需求修復(fù)；會(huì)議還強(qiáng)調(diào)“著力擴(kuò)大內(nèi)需”、“支持住房改善”，結(jié)合近日“房地產(chǎn)支柱地位”被再次重申，看好政策層面繼續(xù)引導(dǎo)地產(chǎn)鏈逐漸走向穩(wěn)定、復(fù)蘇，判斷政策仍有望加碼以提振房地產(chǎn)供需兩端市場(chǎng)信心。短期看，消費(fèi)建材行情與政策和市場(chǎng)情緒掛鉤明顯，但我們認(rèn)為在持續(xù)跟蹤地產(chǎn)銷售情況的同時(shí)，也應(yīng)同步注重優(yōu)質(zhì)個(gè)股的基本面改善帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性。
　　投資建議：蒙娜麗莎、科順股份、亞士創(chuàng)能、偉星新材、科達(dá)制造、北新建材、東方雨虹、東鵬控股、豪美新材、志特新材；推薦關(guān)注中國(guó)巨石。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動(dòng)力價(jià)格大幅上漲。