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報(bào)告導(dǎo)讀
　　多相電源主要應(yīng)用在低壓大功率領(lǐng)域，為系統(tǒng)中SoC、CPU、GPU等芯片供電。下游應(yīng)用涵蓋服務(wù)器、個(gè)人電腦、通訊基站，智能駕駛等領(lǐng)域，全球超100億市場(chǎng)，目前市場(chǎng)由海外大廠如MPS、英飛凌、ADI等主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)廠商尚處于萌芽階段，杰華特、晶豐明源、寧波奧利等進(jìn)度領(lǐng)先，有望短期內(nèi)填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白。
　　投資要點(diǎn)
　　多相電源：高性能計(jì)算供電解決方案
　　多相控制器及DrMOS構(gòu)建的多相DC-DC系統(tǒng)主要應(yīng)用在低壓大功率領(lǐng)域，用于給系統(tǒng)中SoC、CPU、GPU等大算力芯片供電，通過(guò)將多個(gè)功率模塊輸出并聯(lián)使用，提供數(shù)百安培到數(shù)千安培的電流，并能有效降低散熱，優(yōu)化能耗，下游領(lǐng)域包含服務(wù)器數(shù)據(jù)中心，通訊，智能駕駛，個(gè)人電腦等。
　　產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)：算力提升加速行業(yè)需求
　　在信息化、智能化推動(dòng)下，各行各業(yè)對(duì)高性能計(jì)算的需求不斷增加。1）服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心：高性能計(jì)算需求增加，產(chǎn)品主要應(yīng)用于CPU，GPU等。多相電源可以有效供電及提高用電效率。2）通訊基站：4G到5G升級(jí)，算力要求急劇提升，產(chǎn)品可應(yīng)用于宏基站與小基站中。3）智能駕駛：輔助駕駛裝機(jī)量持續(xù)提升，產(chǎn)品用于為應(yīng)用中CPU、GPU等芯片供電。
　　競(jìng)爭(zhēng)格局：百億市場(chǎng)海外主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)替代深水區(qū)
　　2021年多相電源全球服務(wù)器約60億市場(chǎng)，PC約120億市場(chǎng)。來(lái)隨著數(shù)據(jù)中心，智能汽車應(yīng)用的普及，多相電源市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。多相控制器及DrMOS國(guó)際市場(chǎng)主要供應(yīng)商有MPS、英飛凌、ADI、STMicro等歐美大廠，并擁有成熟的應(yīng)用方案。國(guó)內(nèi)主要有杰華特，晶豐明源，寧波奧拉等，均處于萌芽起步期。
　　重點(diǎn)公司
　　杰華特——電源IC全覆蓋（泛消費(fèi)→數(shù)據(jù)能源）
　　晶豐明源——LED驅(qū)動(dòng)龍頭，新品深耕助力未來(lái)成長(zhǎng)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇；下游需求不及預(yù)期。