久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

件量增長承壓，旺季提價(jià)順利
　　11月，實(shí)物商品網(wǎng)購額及全國快遞件量同比分別+1.2/-8.7%，高頻數(shù)據(jù)看尚未恢復(fù)至潛在水平，件量增速受供應(yīng)鏈影響明顯承壓；國內(nèi)件均價(jià)同比-2.7%，主要快遞企業(yè)旺季提價(jià)順利，行業(yè)競爭狀況改善?！氨O(jiān)管維穩(wěn)”+“龍頭挺價(jià)”+“用戶付費(fèi)”三重驅(qū)動，看好行業(yè)中期盈利水平抬升；短期維度，防疫政策優(yōu)化、交通部及郵政局推動物流保通保暢，快遞行業(yè)具備疫后修復(fù)及業(yè)績釋放潛力，建議投資者關(guān)注板塊修復(fù)及個(gè)股α機(jī)會，推薦圓通速遞和順豐控股。
　　11月電商GMV增長放緩
　　11月，全國社會消費(fèi)品零售額同比-5.9%（10月：-0.5%），但線上消費(fèi)仍表現(xiàn)韌性，11月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比+1.2% （ 7/8/9/10月：+6.3/6.5/8.3/15.3%），占社零總額的35.2%（10月：30.1%），創(chuàng)單月新高。我們預(yù)計(jì)2022/2023中國電商GMV同比分別增長6.8/14.4%，占社零總額的25.8/26.7%。（數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部、統(tǒng)計(jì)局）
　　11月行業(yè)件量同比-8.7%，國內(nèi)件均價(jià)同比-2.7%
　　11月，全國快遞件量同比-8.7%，（6/7/8/9/10月同比+5.4/+8.0/+4.9/+2.8/-0.9%），供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?，件量增長承壓；國內(nèi)件均價(jià)同比-2.7%至5.39元（6/7/8/9/10月：同比-2.8/-5.5/-3.5/-3.0/-2.7%），持續(xù)表現(xiàn)良好，環(huán)比+0.27元，旺季提價(jià)順利。12月上旬管控開始放開，件量呈現(xiàn)快速修復(fù)態(tài)勢，攬件量增速連續(xù)多日出現(xiàn)雙位數(shù)增長，但12月中隨著各地疫情加劇，網(wǎng)點(diǎn)出現(xiàn)運(yùn)力不足情況，增速快速回落，截至12月20日，快遞當(dāng)月累計(jì)攬收68.11億件，同比+1.1%。（數(shù)據(jù)來源：郵政局、公司公告）
　　主要快遞企業(yè)價(jià)格表現(xiàn)良好
　　11月，分業(yè)務(wù)看，同城件量同比-20.7%，異地件量同比-7.4%，增長明顯承壓；國內(nèi)（同城+異地）件均價(jià)同比-2.7%至5.39元，持續(xù)表現(xiàn)良好，環(huán)比+0.27元，旺季提價(jià)順利；分企業(yè)看，韻達(dá)/圓通/順豐件量同比-21.4/-6.7/+2.9%；可比口徑件均價(jià)同比+18.1/+0.7/-6.0%，環(huán)比+8.7/+7.4/-1.1%，通達(dá)系旺季價(jià)格環(huán)比提升0.16-0.23元，順豐價(jià)格下降或因雙11期間電商標(biāo)快、退貨件、豐網(wǎng)等產(chǎn)品占比上升。（數(shù)據(jù)來源：郵政局、公司公告）
　　投資策略：三重驅(qū)動，三重催化
　　中期維度，“監(jiān)管維穩(wěn)”+“龍頭挺價(jià)”+“用戶付費(fèi)”三重驅(qū)動，我們看好電商快遞行業(yè)盈利水平抬升；龍頭企業(yè)考慮疫情及油價(jià)上漲因素后22年估值仍具吸引力；短期維度，防疫政策優(yōu)化、交通部及郵政局推動物流保通保暢，快遞行業(yè)具備疫后修復(fù)及業(yè)績釋放潛力，建議投資者關(guān)注板塊修復(fù)及個(gè)股α機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)增速低于預(yù)期、社保沖擊、價(jià)格戰(zhàn)。