>> 東方證券-11月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：如何理解中央稅恢復(fù)好于地方稅？-221222
| 上傳日期： |
2022/12/22 |
大小： |
277KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳至奕,王仲堯,陳瑋 |
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事件：2022年12月20日財(cái)政部公布最新的財(cái)政收支情況，1-11月累計(jì)，全國一般公共預(yù)算收入185518億元，扣除留抵退稅因素后增長(zhǎng)6.1%，按自然口徑計(jì)算下降3%，全國一般公共預(yù)算支出227255億元，比上年同期增長(zhǎng)6.2%。2022年1-11月累計(jì)，全國政府性基金收入6萬億元，同比下降21.5%，全國政府性基金支出9.6萬億元，同比增長(zhǎng)5.5%。
稅收逐漸回暖。按自然口徑計(jì)算，11月稅收收入累計(jì)同比增速為-7.1%（前值8.9%，下同），剔除減稅降費(fèi)后為3.5%（2.4%）；當(dāng)月同比增速為28.4%（15.2%）。分項(xiàng)來看：（1）增值稅持續(xù)恢復(fù)。其中增值稅累計(jì)同比增速為-26.2%（-29.1%），剔除減稅降費(fèi)后為3.4%（2.7%）；（2）企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅同樣修復(fù)。企業(yè)所得稅累計(jì)同比增速為3.8%（3.5%），12月不是常規(guī)的企業(yè)所得稅繳稅大月，且延緩繳納的稅費(fèi)最早一批也是在明年1月上繳，預(yù)計(jì)12月累計(jì)同比讀數(shù)變化幅度不會(huì)過大；個(gè)人所得稅累計(jì)同比為8%（8.5%），下行幅度略有收窄；（3）地產(chǎn)相關(guān)稅收修復(fù)緩慢，11月契稅、土地增值稅、城鎮(zhèn)土地使用、耕地占用稅四項(xiàng)合計(jì)累計(jì)同比增速為-11.7%（-11.9%）。
值得注意的是，中央稅恢復(fù)程度明顯好于地方，或說明財(cái)政正在加快部分中央稅的入庫節(jié)奏，可能是為提前下達(dá)2023年資金考慮。11月中央一般公共財(cái)政收入同比增長(zhǎng)2028億元，而地方僅367億元。其中，消費(fèi)稅當(dāng)月同比增長(zhǎng)704億元，同比增速156.8%，從規(guī)模上看往年Q4都是消費(fèi)稅淡季，在消費(fèi)持續(xù)低迷的情況下，今年卻已連續(xù)2個(gè)月消費(fèi)稅維持在接近Q2-Q3的水平。其余如進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅和增值稅、交易環(huán)節(jié)印花稅合計(jì)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)654億元。此外，由于近期出口走弱，出口退稅同比減少也被動(dòng)貢獻(xiàn)207億元。
非稅收入拉動(dòng)作用逐漸回落。11月非稅收入累計(jì)同比增速為22.2%（23.2%），拉動(dòng)一般公共財(cái)政收入累計(jì)同比增長(zhǎng)3.1個(gè)百分點(diǎn)（3.2個(gè)），預(yù)計(jì)全年會(huì)維持在較高水平。
民生領(lǐng)域支出更具韌性。11月一般公共財(cái)政支出增速回落，各分項(xiàng)基本延續(xù)了前期態(tài)勢(shì)：（1）基建相關(guān)（節(jié)能環(huán)保、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、農(nóng)林水事務(wù)、交通運(yùn)輸四項(xiàng)）支出增速回落，累計(jì)同比增速為2%（2.5%），累計(jì)占比為22.3%（22.3%）；（2）民生領(lǐng)域（衛(wèi)生健康、教育支出、文化旅游體育與傳媒支出、社會(huì)保障和就業(yè)支出）支出增速逐漸上行，累計(jì)同比增速為8%（7.6%）。其中，衛(wèi)生健康支出累計(jì)同比增速為15.3%（12.6%），為主要貢獻(xiàn)；其余三項(xiàng)累計(jì)同比增速為6.2%（6.3%），基本和支出整體增速同幅度波動(dòng)。
土地收入低迷，政府性基金支出增速落至預(yù)算之下。11月政府性基金收入累計(jì)同比增速為-21.5%（-22.7%），改善幅度有限。支出累計(jì)同比增速5.5%（9.8%），而預(yù)算增速為5.9%。
稅收回暖、支出韌性，土地拖累下政府性基金收支雙弱，這些依然是當(dāng)下財(cái)政的主要特征。展望后續(xù)，我們認(rèn)為今年還有如下看點(diǎn)：（1）民生端的支出會(huì)更有韌性，保就業(yè)、保民生等各項(xiàng)政策措施所需的資金將進(jìn)一步落到實(shí)處；（2）中央稅收提前入庫以及部分專項(xiàng)資金提前下達(dá)均有可能延續(xù)。除了10月提前下達(dá)的6032.5億元以外，11月再次下達(dá)水利相關(guān)資金941億元，同口徑較2022年提前下達(dá)金額增加44億元，自然也需要加快部分較容易把握入庫節(jié)奏的稅種的入庫節(jié)奏（主要為中央稅）以緩解財(cái)政收支兩端時(shí)間上的錯(cuò)配。此外，地方層面上廣東、河南等省份也有提前下達(dá)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、困難群眾救助補(bǔ)助等方面的專項(xiàng)資金。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情對(duì)財(cái)政收支的影響還有很大不確定性。
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