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事件：
　　2022年12月21日，寧德時(shí)代位于德國(guó)圖林根州的首個(gè)海外工廠如期實(shí)現(xiàn)鋰離子電池電芯的量產(chǎn)。首批電芯由G2廠房的第一條電芯產(chǎn)線順利下倉(cāng)，并通過(guò)了寧德時(shí)代全球產(chǎn)品需要的測(cè)試，其余產(chǎn)線的安裝調(diào)試正在全力進(jìn)行，以順利實(shí)現(xiàn)爬坡達(dá)產(chǎn)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　歐洲市場(chǎng)有望通過(guò)德國(guó)工廠進(jìn)一步打開(kāi)。寧德時(shí)代德國(guó)工廠計(jì)劃總投資18億歐元，規(guī)劃產(chǎn)能14GWh，其中G1廠房模組線已于2021年三季度啟動(dòng)，圖靈根州的電芯線8GWh產(chǎn)能于2022年4月正式獲得許可，此次電芯量產(chǎn)，彰顯寧德時(shí)代的交付能力，即使面對(duì)包括新冠疫情在內(nèi)的各類風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，仍會(huì)信守對(duì)客戶以及歐洲電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的堅(jiān)定承諾。
　　寧德時(shí)代海外滲透率不斷提升。根據(jù)SNERearch數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，寧德時(shí)代海外市占率自2020年以來(lái)不斷攀升，2022Q3占比約20.6%，2022年前三季度海外占比均高于17%，隨著公司德國(guó)圖靈根州電芯和模組工廠的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司的海外市場(chǎng)拓展將更為順利，長(zhǎng)期看海外市占率將不斷提升。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024歸母凈利潤(rùn)分別為284.87/384.69/537.02億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為34/26/18倍?？紤]到公司作為動(dòng)力及儲(chǔ)能電池全球龍頭企業(yè)，重要客戶關(guān)系持續(xù)深化、全球市占率持續(xù)提升和具備供應(yīng)鏈管控能力的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，參考可比公司估值，我們給予公司2023年40xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)629.77元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，下游新能源汽車銷量不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。