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投資要點(diǎn)：
　　事件：12月8日，寧德時(shí)代宣布Honda在中國(guó)將于2024年至2030年之間，從寧德時(shí)代預(yù)計(jì)采購(gòu)123GWh純電動(dòng)車動(dòng)力電池，這些動(dòng)力電池將在寧德時(shí)代宜春工廠集中生產(chǎn)。
　　深度綁定本田，預(yù)計(jì)宜春工廠半數(shù)產(chǎn)能將供給本田。公司2021年9月宣布投資不超過人民幣135億元建設(shè)宜春基地，根據(jù)單GWh投資額3.5億元進(jìn)行測(cè)算，我們預(yù)計(jì)宜春工廠年產(chǎn)能38.6GWh。而本田2024年至2030年預(yù)計(jì)從寧德時(shí)代采購(gòu)123GWh電池，平均每年采購(gòu)17.6GWh，占據(jù)寧德時(shí)代宜春工廠年產(chǎn)能的45.6%。
　　全球市占率37.6%，有望繼續(xù)提升。公司10月全球動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)到18.1GWh，同比增長(zhǎng)88.8%。全球市占率達(dá)到37.6%，同比提升了4pcts。今年以來，公司與寶馬達(dá)成圓柱電池供應(yīng)框架協(xié)議，此外還宣布與福特開展全球戰(zhàn)略合作，涵蓋北美、歐洲及中國(guó)的動(dòng)力電池供應(yīng)。與此同時(shí)，公司大力提升智能制造和精益生產(chǎn)水平，將缺陷率降至PPB級(jí)別，大幅提升電池的質(zhì)量和可靠性。我們預(yù)計(jì)眾多深度綁定的整車廠客戶和精益求精的電池產(chǎn)品將幫助公司進(jìn)一步提升全球市占率。
　　新技術(shù)布局領(lǐng)先全球。公司鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展順利，正在與部分乘用車客戶協(xié)商，預(yù)計(jì)明年將會(huì)正式量產(chǎn)；M3P電池、麒麟電池、復(fù)合集流體等新技術(shù)也正陸續(xù)推向市場(chǎng)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3362.34/4110.49/5323.64億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)294.36/480.58/625.58億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為12.05/19.68/25.61元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為34.89/21.37/16.42倍。我們繼續(xù)看好公司作為電池龍頭公司的中長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇，給予公司2023年目標(biāo)PE32倍，目標(biāo)價(jià)629.62元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷量不及預(yù)期；技術(shù)路線出現(xiàn)重大變化；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。辉牧蟽r(jià)格大幅上漲。